尽管美联储主席 Warsh 发表鹰派言论，瑞士法郎仍因美元走弱而上涨
- Jan Hatzius预计，除非即将公布的通胀数据意外上行，否则Fed不会调整利率，USD/CHF因此下跌。
- Jackson Hole讲话将9月美国加息预期从35%推升至57.5%。
- 瑞士利率仍维持稳定，不过市场已计入最早于2027年初开始加息的可能性。
周一亚洲时段，USD/CHF在前一交易日录得温和涨幅后维持跌势，交投于0.8090附近。由于高盛首席经济学家Jan Hatzius的言论打压美元（USD）走弱，该货币对小幅下行。Hatzius重申，他预计美联储（Fed）将在9月维持利率不变。他认为，只有在即将公布的8月CPI和PPI数据意外上行的情况下，美联储主席Kevin Warsh在Jackson Hole释放的鹰派基调才会转化为加息行动，而高盛认为这种结果不太可能出现。
Warsh指出通胀工作尚未完成，金融环境仍然宽松
Fed主席Warsh释放出明显更偏鹰派的基调，FXS Speechtracker评分为7.4/10，高于6.5/10的历史平均水平，凸显其对价格稳定的担忧加剧。他坚持认为，Fed必须确信潜在通胀正朝着2%的PCE目标回落，“否则我们还有工作要做”；再加上他认为金融环境并不具有限制性，信贷和贷款市场几乎没有显示出政策约束的迹象，这表明其倾向于进一步收紧政策，或至少在更长时间内维持限制性立场。Warsh强调，近期好于预期的夏季通胀数据尚不足以表明潜在趋势出现实质性变化，这使市场继续将焦点牢牢放在通胀风险上，从而支撑美元，并对风险敏感型资产略微不利。
在Fed于9月15日至16日作出下一次利率决议前，市场已迅速调整预期。根据CME FedWatch工具，交易员目前计入下月至少加息25个基点的概率接近57.5%，较Warsh讲话前的35%大幅上升。
瑞士国家银行（SNB）将关键政策利率维持在0%，并预计将把这一水平保持至2027年。SNB重申，已准备好在外汇市场进行干预，以限制瑞郎过度升值。尽管大多数经济学家预计要到2028年初才会加息，但市场定价反映出最早于2027年3月加息的可能性，这可能进一步强化瑞郎作为套息交易融资货币的吸引力。
Brown Brothers Harriman的策略师预计，瑞士8月通胀数据将继续保持温和，从而强化瑞士国家银行按兵不动的空间。BBH预计，“整体CPI同比为0.5%，高于6月的0.4%，但仍略低于瑞士国家银行（SNB）对第三季度同比0.6%的预测”，同时“核心CPI预计将连续第五个月维持在同比0.3%”。他们认为，最关键的一点是，“SNB有充足空间在一段时间内将利率维持在0.00%，这将持续拖累CHF”，而瑞郎目前“是本季度迄今表现最差的G10货币”。
瑞郎常见问题
瑞郎（CHF）是瑞士的官方货币。它是全球交易量排名前十的货币之一，其成交规模远超瑞士经济体量本身。除其他因素外，其价值由整体市场情绪、该国经济健康状况以及瑞士国家银行（SNB）采取的行动所决定。2011年至2015年期间，瑞郎曾与欧元（EUR）挂钩。随后这一汇率挂钩被突然取消，导致瑞郎升值超过20%，并引发市场动荡。尽管这一挂钩机制已不再存在，但由于瑞士经济高度依赖邻近的欧元区，CHF的表现通常仍与欧元高度相关。
瑞郎（CHF）被视为一种避险资产，或者说是在市场承压时期投资者倾向买入的货币。这是因为瑞士在全球范围内被普遍视为拥有稳定经济、强劲出口部门、庞大中央银行储备，以及在全球冲突中长期保持中立政治立场的国家，因此其货币成为投资者规避风险时的理想选择。市场动荡时期，CHF相对于其他被认为风险更高的货币往往更容易升值。
瑞士国家银行（SNB）每年召开四次会议——即每季度一次，频率低于其他主要中央银行——以决定货币政策。该行的目标是将年通胀率控制在2%以下。当通胀高于目标，或预计在可预见的未来高于目标时，该行将尝试通过上调政策利率来抑制物价上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。
瑞士发布的宏观经济数据是评估该国经济状况的关键，也会影响瑞郎（CHF）的估值。瑞士经济整体较为稳定，但经济增长、通胀、经常账户或中央银行外汇储备的任何突然变化，都可能引发CHF波动。通常而言，较高的经济增长、较低的失业率和较强的信心都利好CHF。相反，如果经济数据表明增长动能减弱，CHF则可能贬值。
作为一个小型开放经济体，瑞士高度依赖邻近欧元区经济体的健康状况。更广泛的欧盟是瑞士最主要的经济伙伴，也是关键的政治盟友，因此欧元区宏观经济和货币政策的稳定对瑞士至关重要，进而也对瑞郎（CHF）至关重要。鉴于这种依赖关系，一些模型显示，欧元（EUR）与CHF走势之间的相关性超过90%，或接近完全相关。
