瑞郎:避险支撑限制兑欧元跌幅——德国商业银行

德国商业银行的Michael Pfister指出,随着瑞士法郎(CHF)扭转此前因央行政策预期分化而出现的疲弱走势,EUR/CHF已跌至三个月低点。他强调,瑞士稳健的公共财政和避险吸引力为瑞郎提供支撑,但也指出,EUR/CHF正接近瑞士央行此前曾威胁入市干预的水平,这意味着,除非欧元区再度承压,否则瑞郎进一步升值的难度可能加大。

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瑞郎走强面临瑞士央行干预风险

“EUR/CHF昨日跌至三个月以来的最低水平,这意味着瑞郎已基本扭转此前持续疲软的走势。考虑到此前的疲软主要源于央行的政策应对,这完全可以理解。市场此前已将欧洲央行进一步加息的预期计入价格,而对瑞士央行的预期几乎没有变化。”

“在市场担忧新一轮主权债务危机之际,瑞郎不仅受益于其避险地位,也受益于瑞士远比大多数其他工业化国家稳健的公共财政。瑞士国内也存在担忧:面对人口结构变化和新增军事支出,能否始终遵守债务刹车机制。但与其他欧洲国家面临的担忧相比,这些顾虑要小得多。”

“但EUR/CHF如今正再次接近几个月前瑞士央行曾威胁将更积极干预外汇市场的水平。因此,瑞郎本身未能进一步升值是可以理解的,尽管面对欧元走弱,此类威胁的效果较为有限。因此,押注EUR/CHF进一步走低的投资者,只能寄望于周边国家的问题继续恶化。”

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