英镑在美国数据止步之处戛然而止

• GBP/USD交投于1.3600下方，较本交易时段高点低约55点。
• 日线Stoch RSI接近93，距离六个月高点上方约80点。
• 本周英国已无更多数据公布，周五14:00 GMT将迎来Fed主题演讲。

周三尾盘，英镑维持在1.3600下方，跌幅约0.4%，较时段高点1.3650低约55点。该货币对在欧洲早盘一路走低，随后在12:30 GMT美国数据集中公布后的两个小时内又回吐了近50点。此后价格一直在低位横盘，而这才是进入周四时更值得关注的事实。

一轮没有英国因素主导的上涨

8月这波上涨是英镑今年最干净利落的一段升势，从月初第一周约1.3300一路升至接近1.3700的高点，目前价格仍明显高于略高于1.3450的50日指数移动平均线（EMA）以及略高于1.3400的200日EMA。两条均线都在上行，整体结构明确偏多，而日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近93则表明，这波上涨的动能已被充分消耗。更不清楚的是，究竟是谁在推动这波行情。

英国自身的支撑因素，不过是7月2.9%的通胀率，以及7月30日以6比3投票结果将银行利率维持在3.75%的决定，其中三位委员倾向于4.00%。这两项都并非无足轻重，但也都不是新消息。真正与这波走势时间上相吻合的因素来自华盛顿：美国财政部决定至少将长期国债购买规模翻倍，此举全面打压美元，并在同一周提振了所有主要货币。

这一区别说明了这笔交易若想继续成立，必须满足什么条件。若一种货币是因自身利率逻辑而走强，那么即便美元反弹，它也能消化冲击后重新走高；但若一种货币只是因美元走弱而上涨，那么美元一旦获得反弹理由，这波涨势就会迅速回吐。周三就是第一次检验。

周三数据中无人交易的部分

市场关注的标题数据是7月个人消费支出（PCE）物价指数，月率录得0.2%，高于市场预期的0.1%；核心指标符合预期，为0.2%；年率分别为3.7%和3.3%。市场将月度数据视为信号，而把年度数据当作噪音，令9月加息概率回落至接近40%高位，同时年底前加息一次的定价仍维持在约73%。

但同一份数据中隐藏的季度修正更难被忽视。第二季度核心PCE物价季率由3.4%上修至3.7%，整体PCE物价由5.1%上修至5.3%，国内生产总值（GDP）平减指数由6.3%上修至6.4%，而实际增长率维持在年化1.5%，与预期完全一致。耐用品订单录得1.1%，高于预期的0.7%；个人收入录得0.4%，高于预期的0.3%。这一季度变得更具通胀性，却没有变得更高效，这与短端市场从数据中得出的结论正好相反。

英国方面日程表空空如也

英国下一项有分量的预定事件是9月17日的利率决议，距离现在还有三周，且不会附带货币政策报告。市场定价指向加息而非降息，利率曲线显示到11月利率将接近4.00%，而反对阵营在连续两次会议中已从两人扩大到三人。在周末前，这些都无法被重新定价，因为英国已没有更多数据可供市场据此调整预期。

财政层面的压力更大，而且同样处于冻结状态。30年期英国国债收益率接近5.80%，10年期收益率高于5.00%；自2月以来的这波上行，估计已使Healey在10月28日预算案前可动用的财政空间减少100亿至120亿英镑，目前这一空间被认为仅剩100亿至150亿英镑。英镑当前同时面对一个押注进一步收紧的利率市场和一个计入财政风险的债券市场，而本周这两者都不会得到新的验证。

真正决定方向的一票将在周五落下

周四几乎没有什么可交易的内容，除了12:30 GMT公布的初请失业金人数，市场预期为20.8万，前值为20.6万；与此同时，Kansas City Fed研讨会将开启为期三天的议程，带来更多的是新闻标题而非数据。周五13:45 GMT将公布芝加哥采购经理人指数（PMI），市场预期为57，前值为57.6。

周五14:00 GMT将决定本周走势，而且结果可能在一分钟内揭晓。Fed主席将发表其首次Jackson Hole主题演讲，8月密歇根大学消费者信心终值预计为51，与前值一致；一年期通胀预期前值为4.3%，五年期为3.3%；与此同时，非农就业人数的初步基准修正也将一并公布。

这场主题演讲的重要性超过其周边数据的算术意义，因为这位主席已将前瞻指引从声明中剥离，转移到讲台之上。他公开表述的规则倾向于：当潜在通胀上升且劳动力市场接近均衡时，应倾向进一步收紧。而在7月非农就业减少2.3万人之后，劳动力市场显然并不接近均衡。这个规则中究竟是哪一半更具约束力，正是此次讲话必须回答的问题，而英镑自身并没有任何英国方面的新因素可以用来对冲这一答案。

关注水平

阻力位：1.3650区域压制着所有上行尝试，本周每次冲击该位后价格都被打回。若日线收盘站上该位，将重新打开通往8月高点、即接近1.3700区域的空间；在图表上，这是该货币对升至2月以来所有高点之上的最后一道标记。

支撑位：1.3550区域是当前时段低点（守在略低于1.3600）下方的首个关键支撑。若跌破该位，1.3500将是下一个整数关口，也是8月突破上涨途中曾一举穿越的位置；再往下，略高于1.3450的50日EMA则是趋势本身开始受到质疑的水平。

倾向：周五前偏空，因为这轮上涨的主导因素来自华盛顿而非伦敦，Stoch RSI接近93，且英国国内日程已无新内容。目标看向1.3550，其后是1.3500；若日线重新收于1.3650上方，则该判断失效。

GBP/USD日线图