土耳其里拉：7月通胀和外汇规则令里拉承压——Commerzbank
Commerzbank的Tatha Ghose指出，土耳其7月消费者价格指数（CPI）同比放缓至31.7%，掩盖了潜在价格动能依然强劲的事实，经平滑处理后的总体和核心通胀环比仍高于2%。他强调，市场对伊斯坦布尔CPI修订持怀疑态度，外汇兑换限制和支持计划仍在持续，并得出结论称，7月数据和政策变化并未为土耳其里拉带来明显缓解。
高CPI与宽松管控持续存在
“土耳其最新CPI数据显示，7月总体通胀从6月的同比32.1%放缓至同比31.7%，价格环比上涨1.78%。核心指标按同比计算也似乎朝着温和方向发展。但这些数据具有误导性。”
“同比通胀率仍受基数效应支撑，而月度数据并未显示潜在通胀动能出现任何决定性改善。诚然，7月经季节性调整后的环比读数比我们此前担心的要温和，但在进行指数平滑后，总体和核心CPI的平均环比增速仍快于2%。”
“伊斯坦布尔数据的交叉核对又增加了一层复杂性：此前的伊斯坦布尔CPI（基期：2015年）显示通胀略有加速，接近同比40%；而新推出的系列（基期：2023年）则显示通胀低了5个百分点，为35%。”
“谈到土耳其，鉴于围绕通胀数据可靠性的长期争论，外汇市场对这种朝着‘方便方向’进行的数据修订持一定怀疑态度。”
“土耳其央行（CBRT）还全面调整了其外汇兑换机制。企业现在将面临与增加值、盈利能力和劳动力成本挂钩的兑换限制，同时3%的兑换支持以及35%的出口收入结汇要求已延长至2027年1月。这维持了对外汇储备的行政性支持，但本质上仍是一种临时性的或‘软资本管制’框架。”
“简而言之，7月CPI数据和修订后的外汇兑换机制，并不构成对土耳其里拉明显的利好消息。”
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