美国核心PCE通胀料将持续给美联储加息带来压力
- 美国核心个人消费支出物价指数预计7月同比增长3.3%。
- 整体PCE月度通胀率预计7月回升0.1%，扭转6月下降0.1%的局面。
- 交易员可能会等待美联储主席Warsh在Jackson Hole的讲话后再做出投资决策。
美国经济分析局（BEA）预计将于周三12:30 GMT公布7月个人消费支出（PCE）物价指数数据。
PCE物价指数是金融市场最重要的指标之一，因为它是美联储（Fed）评估通胀趋势并据此决定货币政策时首选的通胀衡量指标。
周三公布的美国PCE物价指数将与第二季度国内生产总值（GDP）初值以及耐用品订单一同发布，这可能会削弱通胀数据对外汇市场的影响。
前瞻美国PCE：解读美联储关键通胀指标
总体而言，预计7月PCE通胀数据将显示价格压力依然高企，远高于美联储2%的目标，受到能源价格高企的支撑，而中东冲突仍陷于僵局，看不到结束迹象。
核心PCE物价指数——从货币政策角度看最关键的数据，因为其剔除了食品和能源价格的季节性影响——预计7月环比升至0.2%，高于6月的0.1%；同比则维持在3.3%，与去年7月持平。虽然这一水平仍低于5月3.4%的同比峰值，但也明显高于美联储的目标。
投资者可能会仔细分析这些数据，以寻找有关美国央行货币政策的线索。不过，市场对数据的反应可能较为温和。主要焦点仍将放在周五举行的Jackson Hole全球央行年会上，届时预计美联储主席Kevin Warsh将就该行近期政策提供更多见解，尽管他一直不愿提供前瞻性指引。
DBS Bank的策略师认为，Jackson Hole研讨会将是对美联储主席的一次重要考验，因为在他们看来，他拒绝提供前瞻性指引“加剧了市场波动”。
他们认为，Warsh现在需要清楚说明“在没有前瞻性指引的情况下，美联储将如何锚定市场预期、美联储准备容忍长期收益率带来多大程度的收紧，以及美联储与财政部之间的政策边界”，而对这些问题的清晰阐述，对试图评估不断演变的政策组合的投资者而言至关重要。
截至本文撰写时，市场对9月加息的押注正在下降。根据CME FedWatch Tool的数据，期货市场目前定价显示下个月加息25个基点的概率为38%，低于一个月前的55%。央行缺乏指引似乎引发了市场对Warsh抗击通胀决心的怀疑。周三若公布强劲数据，是否会改变这一看法，将值得关注。
美国个人消费支出物价指数将如何影响EUR/USD？
本周，美元（USD）正艰难收复失地。此前8月早些时候，受疲弱就业数据、美联储货币政策被重新定价为偏鸽派，以及美国财政部计划增加长期证券回购等因素打压，美元曾大幅下跌。
衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）本月下跌0.75%，较7月底高点回落逾2.5%。在这种背景下，如果没有美联储明确支持，周三公布的PCE物价指数数据本身似乎不太可能提振美元。
OCBC分析师表示，美元需要“Warsh和其他美联储官员反驳日益浮现的货币贬值担忧，并重申他们致力于将通胀率拉回美联储2%目标”的表态，才能获得显著支撑。
对于EUR/USD，FXStreet外汇分析师Guillermo Alcalá认为，欧元在接近三个月高位附近保持稳定，在本月上涨2.5%后进入整固阶段。
EUR/USD日线图
近期价格走势显示该货币对出现温和回调，因为多数时间框架下已达到超买水平，但短期偏向仍然积极，维持在关键的200日简单移动平均线（SMA）上方。日线图上的动量指标支持看涨观点，截至发稿时，相对强弱指数位于70.00附近，移动平均线收敛/发散指标（MACD）也明显高于零轴。
上行尝试受限于5月至6月跌势78.2%斐波那契回撤位下方，即1.1700区域。若突破该水平并延续上涨，将指向5月初高点附近的1.1790。
下行方面，上述位于1.1630的200日SMA与1.1615附近前阻力区域之间的区间，可能会对空头构成挑战。再往下看，8月19日低点1.1570可能提供一定支撑，其后是8月初低点，略高于1.1500。
经济指标
个人消费支出物价指数（月率）
个人消费支出（PCE）由美国经济分析局按月发布，用于衡量美国（US）消费者购买商品和服务价格的变化。月率数据比较的是参考月份与前一个月的价格。价格变化可能导致消费者从购买一种商品转向另一种商品，而PCE平减指数能够反映这种替代效应。因此，它是美联储最青睐的通胀衡量指标。一般而言，数据高于预期利多美元（USD），而数据低于预期则利空美元。
阅读更多。下次公布： 2026年8月26日，周三 12:30
频率： 每月
市场预期： 0.1%
前值： -0.1%
来源：美国经济分析局
通胀常见问题
通胀衡量的是一篮子具有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通胀通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化来表示。核心通胀剔除了食品和燃料等波动较大的项目，这些项目会因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的指标，也是中央银行设定的目标水平；央行的职责是将通胀维持在可控水平，通常在2%左右。
消费者物价指数（CPI）衡量的是一段时间内一篮子商品和服务价格的变化。它通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化来表示。核心CPI是中央银行关注的指标，因为它剔除了波动较大的食品和燃料项目。当核心CPI升至2%以上时，通常会导致利率上升；反之，当其降至2%以下时，情况则相反。由于较高的利率有利于一种货币，较高的通胀通常会带来更强势的货币。当通胀下降时，情况则相反。
尽管这看起来可能有违直觉，但一个国家较高的通胀会推高其货币价值，而较低的通胀则相反。这是因为中央银行通常会通过加息来对抗较高的通胀，而这会吸引更多全球资本流入，因为投资者会寻找能够让资金获得更高回报的去处。
过去，黄金曾是投资者在高通胀时期青睐的资产，因为它能够保持价值。虽然在市场极度动荡时期，投资者仍常常因黄金的避险属性而买入黄金，但大多数时候情况并非如此。这是因为当通胀较高时，中央银行会通过加息来加以抑制。 较高的利率对黄金不利，因为与持有生息资产或将资金存入现金存款账户相比，持有黄金的机会成本会上升。另一方面，较低的通胀往往利好黄金，因为这会压低利率，使这种贵金属成为更具吸引力的投资替代选择。
