美元：对美联储鹰派立场的定价支撑美元直至非农数据公布——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，Kevin Warsh在Jackson Hole发表的鹰派讲话大幅提高了市场隐含的美联储9月加息概率，从而支撑了美元和短期美国国债收益率。联邦基金期货目前计入了9月加息25个基点的60%概率，而即将公布的美国8月ISM和就业数据被视为维持9月加息预期并支撑USD的关键。

Warsh讲话推升加息预期

“Warsh上周五意外发表鹰派言论，推动USD和短期美国国债收益率飙升。Warsh质疑潜在通胀‘是否正以明确且足够快的速度朝着我们的[2%]目标迈进’，这表明美联储可能仍有更多工作要做。”

“联邦基金期货目前计入了9月16日加息25个基点的60%概率（高于Warsh讲话前的35%），并暗示未来12个月将累计收紧60个基点。市场定价在9月会议前仍将维持高位，而9月11日公布的8月CPI将成为决定性考验。在此之前，本周美国8月ISM和就业数据应会使9月加息预期保持强劲，并支撑USD。”

“7月JOLTS报告（周二）应会进一步印证美国劳动力市场低招聘、低裁员的背景。8月ADP私营部门就业人数（周三）预计为增加4.7万人，7月为增加4.4万人。”

“目前市场对8月Revelio Labs就业数据（周四）尚无一致预期，但其7月数据显示，当月经济新增就业7.92万人，而NFP则减少2.3万人。根据Revelio Labs的数据，其就业数据与NFP调查的相关系数为0.74。”

“市场预计8月非农就业人数（NFP）将在周五出现回升。市场普遍预期NFP将增加5.5万人，而7月为减少2.3万人，这与ADP私营部门周度就业数据温和改善的情况一致。失业率预计将连续第二个月维持在4.1%，低于FOMC对2026年的4.3%预测。就业增长或许偏低，但劳动力供给增长疲弱以及裁员维持在历史低位，表明美国经济接近充分就业。”

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