美元：Warsh讲话影响美元和美国国债——BNY
BNY 的 Geoff Yu 强调，市场将关注 Kevin Warsh 首次在 Jackson Hole 亮相，而 7 月 PCE 数据被视为美国利率和美元走势的前瞻信号。报告强调了长期美债的波动性、对回购操作和期限溢价的疑问，并指出加拿大 GDP 不太可能改变更广泛的北美宏观叙事。
聚焦 Warsh 首秀与 PCE
“市场本周将关注 Kevin Warsh 作为 Fed 主席首次在 Jackson Hole 发表讲话。此次央行年会的主题——金融创新——与近期市场动荡几乎没有直接关联。但在长期债券仍然高度敏感的情况下，投资者希望了解 Fed 将如何回应美国财政部的举措。”
“周三公布的个人消费支出（PCE）物价指数是本周日程中的重头戏，预计核心 PCE 同比将持平于 3.3%。但真正的焦点在周五美东时间上午 10 点，届时 Fed 主席 Warsh 将发表其首次 Jackson Hole 演讲。加拿大方面较为平静，周五的 GDP 是唯一值得关注的数据发布。”
“PCE 很重要，但市场可能会将其视为 Jackson Hole 之前的预热。若 PCE 数据走软，将强化前端利率鹰派重定价暂停的预期。更大的问题在于，这是否会改变更广泛的政策叙事。”
“对于利率市场而言，关键问题很简单：Warsh 是支持、质疑，还是回避美国财政部近期推动的回购操作及其对收益率曲线的影响？任何有关资产负债表、久期供给或期限溢价的评论，对长端的影响都可能超过数据本身。话虽如此，鉴于 Warsh 一贯克制的风格，我们并不抱太大期待。”
“市场波动仍在持续，长期债券收益率已成为最新的压力点，财政和通胀担忧正推动包括日本和韩国在内的主要市场收益率走高。随着本地驱动因素开始主导，区域分化正在扩大。”
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