美元：Warsh策略令美联储路径蒙上阴影——Commerzbank

Commerzbank的Antje Praefcke指出，新任Fed主席Warsh可能正依赖市场来收紧融资条件，而不是通过加息来实现，这使美元更容易受到数据驱动型波动的影响。她强调了Fed公信力面临的风险、悬而未决的中东冲突对通胀的影响，以及对Warsh谨慎但口头偏鹰的立场能否在中期支撑美元的怀疑。

Fed策略加大美元风险

“如果像美国这样，这一[通胀]目标实际上已经连续五年未能实现，而在有充分理由加息的情况下却始终未见加息，市场至少会惩罚该货币。反过来，货币走弱又会通过更高的进口价格加大价格风险。”

“在未来几周内，除了目前已经明显表态的三位鹰派人士之外，还会有更多鹰派加入（因为通胀没有显示出任何缓解迹象），从而使FOMC内部支持加息的声音占据多数。届时，Warsh仍然可以对特朗普耸耸肩，把责任推给FOMC中那些急于上调基准利率的同僚，而自己则继续置身事外，从而避开总统的火力。”

“大概只有到那时，我们才能看清Warsh是否是一只披着鹰派羽毛的鸽派，也才能事后理解，为什么在这个夏天，尽管存在价格风险，他在加息问题上依然保持谨慎，既没有明确表态，更遑论采取行动。归根结底，他或许是试图在不加息的情况下，借助鹰派式的保证来熬过由中东冲突引发的价格风险上升阶段，以便兼顾各方：既照顾不希望加息的美国总统特朗普，也履行自己作为中央银行官员遏制通胀风险的职责，尽管他的立场偏鸽（即便这涉及一些不同寻常的做法，比如把市场当作工具来使用）。”

“在这种背景下，像周五非农就业报告这样的一线数据就显得尤为重要，并可能引发USD更大波动；毕竟，现在市场显然必须自行评估数据、结合货币政策背景进行解读，并据此调整收益率。我同意Thu Lan的看法：这因此可能导致美元波动性上升。”

“我并不认为Warsh这样的做法会在中长期利好美元。恰恰相反。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）