加幣：勞動市場強勁與加拿大央行立場－TD Securities

TD Securities 經濟學家 Robert Both 與 Emma Lawrence 強調，加拿大勞動市場表現強勁，7 月就業人數增加 7.5 萬人，失業率為 6.4%。儘管就業成長超過人口增幅，且就業率升至 2025 年 2 月以來最高水準，他們預期加拿大央行將在 2026 年全年按兵不動，並於 2027 年初回歸中性政策。

就業成長超越人口增幅，加拿大央行仍保持耐心

"加拿大勞動市場在 7 月火力全開，新增 7.5 萬個就業機會，輕鬆超越市場預期（TD & 市場原預估僅增加 2 萬人），同時失業率再下降 0.1 個百分點至 6.4%（為 2024 年以來最低），儘管勞動參與率上升了 0.1 個百分點。"

"細節表現正面，民間部門主導就業成長，全職與兼職就業增幅各占一半。工時月增 0.6%，而在基期效應幫助下，薪資年增率放緩至 3.0%。"

"加拿大央行在上次政策決議中，對近期穩定跡象仍持保留態度。雖然其承認 5 月與 6 月的就業成長，但也重申勞動市場狀況仍然疲弱。隨著過去六個月就業成長超過人口增幅，我們可能會看到加拿大央行在 9 月轉變其措辭。"

"然而，即使失業率為 6.4%，經濟中仍存在實質性的閒置產能，而核心通膨低於 2%，使加拿大央行可以保持耐心。我們仍預期加拿大央行將在 2026 年全年按兵不動，並於 2027 年初回歸中性立場。"

"在 CAD 方面，加拿大經濟近期發展大致符合我們的預測。儘管數據意外利多短暫推動 USD/CAD 跌破 1.40 支撐位，但我們認為，除非美國 CPI 也意外走低，讓市場排除近期聯準會升息機率，否則美元的看跌動能可能無法持續。"

"USD/CAD 對兩國非農就業結果分化所出現的劇烈反應，顯示市場仍聚焦於央行政策分歧以及加拿大國內前景。在美元方面，下週的美國 CPI 報告將成為近期聯準會升息定價的下一個重大考驗。"

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