黃金：自主性需求使多頭持續掌控局勢 - TD Securities
TD Securities 策略師 Ryan McKay 與 Bart Melek 指出，儘管 CTA（商品交易顧問）的部位配置已趨於停滯，但強勁的全權委託資金與亞洲買盤仍在支撐黃金。他們認為，CTA 可能只有在金價朝每盎司 4,600 美元邁進時才會進一步加碼做多；同時，美國就業數據走弱、能源價格溫和，以及市場預期主席 Warsh 將按兵不動，都可能強化有利於黃金的停滯性通膨敘事。
CTA 門檻與宏觀利多因素
「貴金屬守住漲幅。資金流已證明足以維持黃金上行，但若要看到 CTA 進一步增持多頭部位，門檻仍然很高。價格需要再出現一波實質性上漲，升向每盎司 4,600 美元區間，CTA 才會進一步買入。」
「這意味著，宏觀全權委託資金與亞洲需求必須持續其買入趨勢，才能讓這波漲勢延續。到目前為止，亞洲對這種黃色金屬的需求依然強勁，SHFE 各類投資者均出現廣泛買盤，ETF 資金也持續流入。」
「與此同時，遠遜於預期的就業報告應會使聯準會定價壓力有所緩解，尤其是在能源價格同樣維持溫和的情況下。這些是貴金屬局勢出現實質轉變的首批跡象，而全權委託資金需求正主導這波復甦。」
「更高的能源價格仍可能是一大阻力，市場下週將聚焦美國通膨數據。但如果市場相信主席 Warsh 短期內不會升息，那麼能源價格的任何上行都可能強化停滯性通膨敘事，為看漲黃金者進一步增添動能。」
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