專家一致認為：日圓若要擺脫低點，僅靠干預還不夠

• USD/JPY週一重返159.00上方，此前上週自158.00低點反彈，並收復週三拋售以來的全部跌幅。
• 儘管美元全面走弱，該貨幣對仍維持在關鍵的160.00水準附近。 
• 國內經濟成長與日本政府債券遭拋售，被視為日圓回升的重要阻力。

週一在平靜的交易時段中，日圓（JPY）兌美元（USD）延續跌勢。USD/JPY在上週自接近158.00的低點反彈後，已重返159.00上方，並逼近關鍵的160.00水準，這凸顯出僅靠干預威脅不足以支撐日圓顯著回升。

經濟成長被視為推動日圓持續上漲的關鍵

法國興業銀行（Societe Generale）的策略師認為，日圓更持久復甦的關鍵，與其說在於利差，不如說在於日本國內的成長故事。「我懷疑，真正啟動日圓可持續漲勢所需要的，主要是上調日本經濟預測，而非任何與利差有關的因素。」

他們同時承認，「目前市場共識預期今年與明年的平均成長率為0.75%，這比幾個月前要好」，但也警告這一水準「仍明顯低於波灣衝突推升油價之前的水準」，這凸顯在預期JPY持續反彈之前，日本成長前景仍需出現更具說服力的改善。

日本資金流動態削弱對日圓的支撐

BNY Mellon的外匯分析師將焦點放在市場對日本財政平衡日益升高的擔憂，並強調日本最新的投資組合資金流數據顯示，外國投資人正在加大拋售日本政府債券（JGB）的力度。分析師表示：「外國投資人上週加速拋售JGB，淨流出達1.25兆日圓，使年初至今外資淨買入規模降至4.99兆日圓，為2月初以來最低的累計水準。」

BNY Mellon專家補充指出：「整體而言，資金流組合對匯率指向同一方向：外資拋售日本債券，加上日本投資人加大購買海外資產，削弱了對JPY的支撐，並使其更容易進一步貶值。」

USD/JPY下行動能減弱，區間震盪格局持續

同樣地，UOB Group的策略師對USD/JPY維持溫和偏空看法，但排除了日圓短期內大幅回升的可能性。UOB Group表示：「下行動能開始累積，但仍不足以支撐持續下跌。」

展望未來，他們認為在接下來一到三週內，美元「可能小幅走低，但任何跌幅應會受限於156.60/159.60區間內」。該行專家提醒，USD「大多時間仍在區間內波動，而動能累積正在減弱」，並總結稱，儘管下行推力減退，他們「目前仍維持相同看法」。