印尼盾：在石油衝擊拖累下，貶值趨勢持續－MUFG

MUFG 的 Lloyd Chan 認為，儘管印尼盾貶值的速度可能放緩，但更廣泛的走弱趨勢仍將持續。隨著擁擠的 USD/IDR 做多部位平倉，以及部分外資流入回升，USD/IDR 已自高點回落，但美國殖利率維持高檔與油價高企仍然構成阻力。MUFG 維持其對 USD/IDR 在 2026 年底達 18,350 的預測。

油價衝擊令印尼盾承壓

「印尼盾貶值的速度可能趨於溫和，但整體貶值趨勢不太可能已經結束。隨著擁擠的 USD/IDR 多頭部位平倉，以及部分外資回流，USDIDR 已自高點回撤近 500 點。然而，來自美國殖利率高企與油價上漲的阻力依然存在。我們維持對 USDIDR 在 2026 年底達 18,350 的預測。」

「印尼的貿易收支仍面臨壓力。雖然在前兩個月出現逆差後，7 月商品貿易收支恢復為小幅順差，但仍明顯低於 2025 年錄得的月均順差水準。煤炭、棕櫚油與基本金屬的順差，僅能部分抵消油價衝擊的影響。我們的估算顯示，當 Brent 升破每桶 82 美元時，印尼的大宗商品貿易收支將受到負面影響。目前 Brent 已高於每桶 90 美元，貿易收支壓力可能持續，限制印尼盾持續升值的空間。」

「短期內對 IDR 較強的支撐來自投資組合資金流入，但這項緩衝可能正接近極限。外資持有 SRBI 的比重已回升至約 27%，接近 2024 年底高點，而 SRBI 殖利率也已自 6 月高峰開始回落。BI 透過提高投資組合資本回報率的策略，已有效穩定 USD/IDR，但在美國殖利率與油價上升的背景下，其進一步推動印尼盾持續升值的能力可能正在減弱。」

「多項總體經濟與市場風險，仍不支持對印尼盾抱持結構性看漲觀點。MSCI 將 GoTo 自印尼指數中剔除，凸顯市場可及性與流動性方面持續存在的疑慮；同時，在 Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI) 主導下，國家主導型大宗商品出口改革的未來方向仍存在不確定性。與此同時，整體通膨已加速至年增 3.19%，核心通膨也持續走高，若能源與食品價格壓力持續，BI 進一步升息的可能性將上升。」

（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）