ISM 製造業 PMI 預計將顯示美國工廠活動持續穩定擴張
- 美國 ISM 製造業 PMI 預計將在 8 月小幅走弱。
- 投資人也將關注 ISM 物價與就業指數。
- EUR/USD 已跌破其 200 日 SMA，預示可能進一步下跌。
市場焦點轉向週二公布的 8 月 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）；這是衡量美國製造業活動最受密切關注的指標之一，也是更廣泛經濟的重要風向球。
市場預期 8 月整體指數將小幅降至 55.2（前值為 55.6）。若結果如此，將是該指數連續第八個月高於區分擴張與萎縮的關鍵 50 水準，進一步顯示儘管持續面臨挑戰，製造業活動仍在擴張。
但製造業的情況只是整體圖景的一部分。儘管近期招聘有所降溫，受惠於穩健的成長表現與健康的就業創造，美國整體經濟仍持續展現出令人印象深刻的韌性。這種韌性使美國「例外論」的敘事持續存在，並與許多 G10 同儕形成對比。
然而，對投資人而言，重要的不僅是整體數據。若需求、新訂單或就業出現改善跡象，將提升市場對製造業依然穩健且穩定的信心；反之，若報告令人失望，則會加深市場對該產業儘管整體經濟基調偏樂觀，卻仍難以取得實質進展的憂慮。
ISM 製造業 PMI 報告可望透露哪些訊號？
7 月製造業升至逾四年來所見水準，商業活動連續第七個月維持在擴張區間，延續年初以來的良好開局。
從 7 月數據可見，新訂單分項升至兩個月高點 56.7，顯示需求仍然穩健。同時，隨著支付價格指數由 73 降至 71.1，價格壓力連續第三個月緩解，顯示製造業的通膨壓力似乎正逐步降溫。勞動市場表現也有所改善，就業指數由前月的 49.7 升至 52.8，創下自 2022 年 8 月以來最高，顯示招聘條件仍在改善。
ISM 製造業 PMI 高於 50 通常被視為工廠活動擴張的訊號，低於該水準則表示萎縮。然而，歷史顯示，只要持續高於 42.5，整體上仍通常與美國整體經濟成長相符。
若 PMI 強於預期，可能會增強市場對美國經濟韌性的信心，並支撐股市及整體風險情緒。
但對美元的影響則沒那麼直接。較強的報告也可能推升市場對聯準會（Fed）將在更長時間內維持限制性利率水準的預期，從而為美元提供更多支撐。較強的報告通常有利於美元。反之，若數據弱於預期，則可能引發市場對製造業前景的擔憂並打擊市場情緒。
ISM 製造業 PMI 報告將於何時公布？又可能如何影響 EUR/USD？
ISM 製造業 PMI 報告預定於週二 GMT 14:00 公布。
在前一週，EUR/USD 明顯走弱，甚至跌破關鍵的 200 日 SMA，隨後進一步打開更深回檔空間。
FXStreet 資深分析師 Pablo Piovano 表示，進一步下跌目前看來更有可能，眼前支撐位於約 1.1570 的暫定 100 日 SMA。若失守這個短期拉鋸區，可能下探 1.1511（8 月 13 日）的次要支撐，之後則關注約 1.1490 的中期 55 日 SMA。
另一方面，Piovano 補充指出：「如果該貨幣對能重新站上 200 日 SMA，接著可能再度上探 8 月高點 1.1711（8 月 21 日）。」
他總結表示：「動能指標也顯示，不應排除進一步下跌的可能，因為相對強弱指數（RSI）已大幅回落並在 51 附近徘徊，而高於 40 的平均方向指數（ADX）則顯示當前趨勢相當穩固。」
經濟指標
ISM 製造業支付價格
美國供應管理協會（ISM）製造業指數反映美國製造業的商業狀況，涵蓋對未來產出、新訂單、庫存、就業與交貨的預期。這是衡量美國整體經濟狀況的重要指標。ISM 支付價格則反映企業對未來通膨的看法。數值偏高通常被視為利多 USD，數值偏低則被視為利空。
閱讀更多。下次發布： 2026 年 9 月 1 日 週二 14:00
發布頻率： 每月
市場預期： 72
前值： 71.1
來源：供應管理協會
通膨常見問題
通膨衡量的是一籃子具代表性的商品與服務價格上升的幅度。整體通膨通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變化表示。核心通膨則排除食品與燃料等波動較大的項目，因為這些項目可能因地緣政治與季節性因素而波動。核心通膨是經濟學家關注的數據，也是中央銀行的目標水準；央行的職責是將通膨維持在可控範圍內，通常約為 2%。
消費者物價指數（CPI）衡量一籃子商品與服務在一段時間內的價格變化。它通常以月增率（MoM）與年增率（YoY）的百分比變化表示。核心 CPI 是中央銀行關注的指標，因為它排除了波動較大的食品與燃料項目。當核心 CPI 升至 2% 以上時，通常會導致利率上升；反之，當其降至 2% 以下時，利率通常會下降。由於較高的利率有利於貨幣，因此較高的通膨通常會帶動貨幣走強。當通膨下降時，情況則相反。
雖然這看起來可能有違直覺，但一個國家的高通膨會推升其貨幣價值；反之，較低的通膨則會壓低其貨幣價值。這是因為中央銀行通常會升息以對抗較高的通膨，而這會吸引更多全球資本流入，因為投資人會尋找能夠停放資金並獲取較高報酬的地方。
過去，黃金是投資人在高通膨時期會轉向的資產，因為它能保值。雖然在市場極度動盪時，投資人仍常因黃金的避險屬性而買入黃金，但大多數時候情況並非如此。這是因為當通膨偏高時，中央銀行會升息以加以抑制。 較高的利率對黃金不利，因為相較於持有可生息資產或將資金存入現金存款帳戶，持有黃金的機會成本會提高。另一方面，較低的通膨往往有利於黃金，因為這會帶動利率下降，使這種閃耀的金屬成為更可行的投資替代選擇。
