天然氣：墨西哥灣供應中斷使風險溢價維持高檔－Rabobank
Rabobank 的 Florence Schmit 強調，TTF 天然氣價格持續受到歐洲儲氣水位偏低及波斯灣 LNG 流量受阻的支撐。由於美國與伊朗之間缺乏實質進展，價格中仍保有結構性風險溢價，預計 2026 年第四季 TTF 平均價格將達 €60/MWh。至於 2027 年，基本情境為 €42/MWh，但若基礎設施受損，TTF 可能升至 €50–60/MWh 區間。
荷姆茲風險支撐 TTF
「因此，對天然氣市場而言，關鍵問題不在於是否有零星船隻能通過荷姆茲海峽，而在於談判能否建立穩定框架，持續恢復卡達的 LNG 出口。」
「只要美國與伊朗之間沒有實質性談判，波斯灣的 LNG 外運量就不會出現顯著增長。」
「貨運斷斷續續的模式將持續使歐洲在儲氣仍低、冬季需求逼近之際，必須爭奪大西洋市場的邊際供應。」
「這將使歐洲天然氣價格維持高檔：任何關於荷姆茲通道的暫時性進展都可能引發短暫拋售，但唯有能恢復航運信心的可信政治協議，才能消除 TTF 的結構性風險溢價。」
「因此，我們對 2027 年 €42/MWh 的預測仍為基本情境；若出現基礎設施受損、導致流量恢復延後的情境，TTF 更可能在明年大部分時間交易於 €50–60/MWh 區間。」
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