عملات أوروبا الوسطى والشرقية: الكورونا تتصدر مع تباعد السياسات – Commerzbank
يستعرض تاتا غوش من Commerzbank الأداء الأخير لعملات أوروبا الوسطى والشرقية، مشيرًا إلى أن قوة اليورو فوق مستوى 1.17 دعمت كلاً من PLN وHUF ذوي البيتا المرتفعة، في حين حققت الكورونا التشيكية أيضًا مكاسب رغم انخفاض معامل البيتا لديها. كما يسلط الضوء على التباين في السياسة النقدية الإقليمية، إذ يُتوقع أن يواصل CNB التشديد، بينما يظل MNB في دورة تيسير ويتحرك NBP بشكل أقرب نحو خفض محتمل لأسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، يرى أن CZK هو الأقوى أداءً على المدى القريب، مدعومًا بخلفية سياسة محلية أكثر ملاءمة وخصائصه الدفاعية.
دعم البيتا، لكن CNB يبرز
"لا يزال الصراع في الشرق الأوسط دون حل، وقد عاد النفط للارتفاع فوق 90 دولارًا للبرميل، لكن أحدث التطورات في سوق السندات أضعفت الدولار رغم ذلك. وقد دعم الارتفاع الناتج لليورو فوق 1.17، كما كان متوقعًا، عملات أوروبا الوسطى والشرقية ذات البيتا المرتفعة الأسبوع الماضي."
"يبدو أن كلاً من الزلوتي البولندي والفورنت المجري قد شكّلا قيعانًا مؤقتة وتعافيا بشكل متواضع الأسبوع الماضي، مع تراجع EUR-HUF من 365.0 نحو 362.0. وبعبارة أخرى، لا يزال عامل البيتا حاضرًا بقوة."
"لكن اللافت أن الكورونا التشيكية منخفضة البيتا قد ارتفعت أيضًا بمجرد أن بدأ اليورو في الارتفاع (انظر الرسم البياني أدناه). وهذا يشير إلى وجود عامل إضافي خاص بالدولة."
"يُعد البنك الوطني التشيكي (CNB) البنك المركزي الإقليمي الوحيد المرجح أن يرفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة - وهي خطوة تم تسعيرها بالفعل في اتفاقيات FRAs - بينما يظل نظيراه البولندي والمجري أقل ميلاً إلى التشدد بشكل واضح. وكان محافظ NBP آدم غلابينسكي قد أشار مؤخرًا إلى أن خفض أسعار الفائدة قد يكون قريبًا، حتى وإن كان قد يتراجع قريبًا عن هذا التوجيه."
"أما MNB، فلا يزال في دورة تيسير، ومن المتوقع أن يخفض بمقدار 25 نقطة أساس غدًا وربما مرة أخرى في سبتمبر. وقد تؤدي التطورات الداعمة للتضخم فقط إلى إيقاف التيسير مؤقتًا من جانب MNB؛ لكن التحول الصريح نحو التشدد يبدو مستبعدًا."
"بشكل عام، توفر الكورونا التشيكية أقوى الآفاق على المدى القريب: إذ تظل بيئة المخاطر العالمية عرضة للانعكاس، وهو ما سيصب في مصلحة العملة منخفضة البيتا، بينما تظل السياسة النقدية المحلية الأكثر دعمًا نسبيًا."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
