منطقة اليورو: مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ومخاطر التضخم – BNY
يرى Geoff Yu لدى BNY أن غياب المزيد من التشديد من جانب Fed قد خفف الأوضاع المالية العالمية وعوّض جزئياً تشديد البنك المركزي الأوروبي (ECB)، لكن ديناميكيات التضخم الأوروبية لا تزال مختلفة عن تلك في الولايات المتحدة. ويفضّل التقرير اتخاذ مراكز استلام في أسعار الفائدة الأوروبية، مع التحذير من أن ارتفاع مؤشرات مديري المشتريات لقطاع الخدمات، وارتفاع تكاليف المدخلات، وضغوط الهوامش قد تقوّض تعافياً مستداماً للطلب وتفرض مخاطر ركود تضخمي على منطقة اليورو.
مؤشرات مديري المشتريات الأوروبية وتموضع أسعار الفائدة
"أدى غياب تشديد إضافي من جانب Fed إلى تنامي الآمال بأوضاع مالية أكثر تيسيراً على مستوى العالم، وساعد في تعويض بعض تشديد ECB عبر القناة الخارجية. كما أن تراجع أسعار السلع المقومة بالدولار سيؤدي إلى بعض الأثر الانتقالي السلبي على الهوامش، لكن إلى أن تتضح الرؤية بشأن الصراع، فمن غير المرجح أن تستبعد أسواق أسعار الفائدة نحو 45 نقطة أساس المسعّرة حالياً لمزيد من التشديد بحلول نهاية العام."
"وطالما استمر هذا التوازن، فإننا نفضّل زيادة مراكز الاستلام في أسعار الفائدة الأوروبية، وهو ما سيساعد أيضاً على تخفيف الأوضاع المالية على الهامش. ونؤكد أن وضع التضخم في أوروبا لا يزال مختلفاً جوهرياً عن نظيره في الولايات المتحدة، حيث توجد مبررات أقوى للطلب، تقودها زيادة الاستثمار."
"استناداً إلى تفاصيل مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو، فإن الأساسيات الكامنة وراء تعافي قطاع الخدمات لا تبشر بانتعاش مستدام في الطلب. وقد ساعد تراجع الأسعار الرئيسية في هذا التعافي، لكن أثر تغيرات الأسعار مبالغ فيه."
"حتى مع تنفيذ وقف إطلاق النار، ظلت أسعار مدخلات مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات عند أعلى مستوياتها منذ أوائل 2024. واتسع الفارق بين أسعار المدخلات والأسعار المحصلة الآن إلى أكبر مستوياته في نحو ثلاث سنوات، ما يشير إلى ضغوط كبيرة على الهوامش في مختلف أنحاء القطاع."
"وبالنسبة لبلد يسجل أسوأ أسعار فائدة حقيقية في الأسواق الناشئة، وبفارق كبير، فإن آفاق العملة ستتدهور أكثر."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
