اليورو: توجيهات ECB قد تؤدي إلى مخاطر هبوط غير متماثلة - Commerzbank
تشير أنتيه بريفكه من Commerzbank إلى أن الأسواق تسعّر بالكامل رفعًا في أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي (ECB) الأسبوع المقبل بعد ارتفاع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.3%، لكنها تشكك في حدوث مزيد من التشديد بعد سبتمبر، إذ تُظهر التوقعات تراجع التضخم حتى عام 2027. وترى أن مكاسب اليورو الصعودية محدودة، وتحذر من رد فعل هبوطي غير متماثل إذا أشار ECB إلى نهاية دورة رفع الفائدة.
مسار ECB عامل رئيسي في تفاعل اليورو
"بحلول يوم أمس على أقصى تقدير، كان ينبغي أن يكون قد اتضح حتى لآخر شخص: إن ECB سيرفع سعر الفائدة الرئيسي مرة أخرى الأسبوع المقبل. إن ارتفاع التضخم في منطقة اليورو إلى 3.3% على أساس سنوي في أغسطس يشير بوضوح إلى ذلك."
"ولا يهم أن الارتفاع في معدل التضخم كان ناجمًا في المقام الأول عن تجدد الصراع في الشرق الأوسط - وبالتالي عن الارتفاع المتجدد في أسعار الطاقة - وأن معدل التضخم الأساسي تراجع فعليًا بشكل طفيف، على نحو مفاجئ."
"بل إن السوق ترى احتمالًا بأن يواصل ECB دورة رفع أسعار الفائدة، إذ إنها تسعّر إمكانية تنفيذ رفع آخر للفائدة بحلول أوائل العام المقبل."
"ومع ذلك، نحن أكثر تشككًا في هذا الشأن، إذ من المرجح أن يتراجع التضخم مجددًا العام المقبل، لذلك لا يتوقع خبراؤنا أي زيادات إضافية بعد سبتمبر. ولا سيما أن توقعات ECB الحالية تُظهر أيضًا تراجع التضخم على مدار عام 2027."
"وبما أن السوق تسعّر بالفعل رفع الفائدة الأسبوع المقبل، فمن المرجح أن يوفر ذلك فقط مجالًا محدودًا لصعود اليورو. والأهم من ذلك سيكون ما إذا كان ECB سيغذي توقعات المزيد من التشديد الأسبوع المقبل - سواء من خلال تصريحاته أو توقعاته الجديدة - أم أن نهاية الدورة باتت تلوح في الأفق."
"ومع ذلك، إذا اتضح في الاجتماع أنه لن تكون هناك زيادات أخرى - كما يتوقع خبراؤنا - فمن المرجح أن يفقد اليورو بعض زخمه. وبما أن السوق تحتاج إلى التكيف بدرجة أكبر مع هذا السيناريو الأخير، فإنني أتوقع رد فعل غير متماثل، ما يعني أن اليورو من المرجح أن يتعرض لضغوط أقوى إذا خابت توقعات السوق الحالية."
"أما إذا واصل ECB تغذية توقعات رفع أسعار الفائدة من خلال تصريحاته وتوقعاته الجديدة للتضخم، فقد يحقق اليورو بعض المكاسب الإضافية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
