الفوركس اليوم: يتحول تركيز السوق إلى بيانات التضخم والتوظيف الأمريكية الحاسمة

إليكم ما تحتاجون إلى معرفته يوم الأربعاء، 30 سبتمبر:

تظل أزواج العملات الرئيسية هادئة نسبياً في آخر يوم تداول من الربع الثالث، لكن تقلبات السوق قد تشتد في النصف الثاني من اليوم. وسيتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي تقرير التوظيف في القطاع الخاص لشهر سبتمبر الصادر عن Automatic Data Processing ‏(ADP)، كما سيقوم مكتب التحليل الاقتصادي بنشر المراجعة النهائية لبيانات الناتج المحلي الإجمالي (GDP) للربع الثاني، إلى جانب أرقام مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر أغسطس، وهو المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) للتضخم.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

سعر الدولار الأمريكي خلال الأيام السبعة الماضية

يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة خلال الأيام السبعة الماضية. وكان الدولار الأمريكي الأقوى مقابل الدولار الأسترالي.

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.85%	0.61%	-0.49%	0.81%	1.97%	1.19%	1.51%
EUR	-0.85%		-0.27%	-1.30%	-0.05%	1.11%	0.32%	0.66%
GBP	-0.61%	0.27%		-1.04%	0.22%	1.38%	0.56%	0.94%
JPY	0.49%	1.30%	1.04%		1.25%	2.45%	1.68%	1.96%
CAD	-0.81%	0.05%	-0.22%	-1.25%		1.18%	0.43%	0.71%
AUD	-1.97%	-1.11%	-1.38%	-2.45%	-1.18%		-0.79%	-0.47%
NZD	-1.19%	-0.32%	-0.56%	-1.68%	-0.43%	0.79%		0.29%
CHF	-1.51%	-0.66%	-0.94%	-1.96%	-0.71%	0.47%	-0.29%

تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير بين العملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. فعلى سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).

أظهرت البيانات الأمريكية يوم الثلاثاء أن فرص العمل الشاغرة وفقاً لتقرير JOLTS تراجعت إلى 7.07 مليون في أغسطس من 7.33 مليون في يوليو. وجاءت هذه القراءة دون توقعات السوق البالغة 7.23 مليون. وفي الوقت نفسه، أفاد مجلس المؤتمرات بأن مؤشر ثقة المستهلك انخفض إلى 81.9 في سبتمبر من 88.6 في أغسطس. وخلال هذه الفترة، تراجع مؤشر التوقعات، الذي يعكس النظرة قصيرة الأجل للمستهلكين بشأن الدخل والأعمال وظروف سوق العمل، بمقدار 5.9 نقطة إلى 63.6.

وعلى الرغم من أن مؤشر الدولار الأمريكي (USD) تراجع عن أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر الذي سجله فوق 101.60 عقب صدور البيانات الضعيفة، فإنه تمكن مع ذلك من إنهاء اليوم في المنطقة الإيجابية، مدعوماً بتصريحات متشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

Goolsbee يحذر من سخونة مفرطة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي ويُبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتشدد بقوة

وجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي رسالة متشددة بشكل ملحوظ في وقت متأخر من يوم الثلاثاء، مع تسجيل 7.1/10 على مقياس FXS Speechtracker، ما يؤكد تصاعد القلق بشأن مخاطر التضخم المستمرة. وقد أشار التحذير من أن توقعات مكاسب الإنتاجية المستقبلية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تخلق «خطراً كبيراً لحدوث سخونة مفرطة الآن»، إلى جانب الدعوات لإعادة النظر في منطق تجاهل صدمات العرض وتسليط الضوء على العجوزات الضخمة باعتبارها حافزاً، إلى موقف من الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلاً لكبح الطلب حتى مع بقاء غولسبي متفائلاً نسبياً في المخطط النقطي. كما أن التأكيد على بقاء التضخم فوق المستوى المستهدف لأكثر من خمس سنوات، والقيود على جانب العرض مثل طاقة التكرير، والحاجة إلى أدلة واضحة على أن التضخم يعود إلى التراجع، عزز ميلاً نحو الإبقاء على سياسة داعمة للدولار أكثر تشدداً لفترة أطول.

توقعات الدولار الأمريكي تظل بناءة لكنها تعتمد على محركات التضخم

يحافظ الاستراتيجيون في OCBC على أن «السيناريو الأساسي لدينا لا يزال يتمثل في ارتفاع معتدل للدولار الأمريكي حتى نهاية العام»، لكنهم يحذرون من أن توقعات السوق الحالية بشأن الاحتياطي الفيدرالي قد تكون متقدمة على الأساسيات. ويشيرون إلى أن «الأسواق تسعّر حالياً ما يقرب من أربع زيادات في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي خلال العام المقبل، وهو ما يبدو مبالغاً فيه ما لم يعد التضخم المدفوع بالطلب ليصبح القوة المهيمنة وراء ضغوط الأسعار». ومن وجهة نظرهم، فإن «نمو الأجور وتضخم الإيجارات سيكونان من المؤشرات الحاسمة التي ينبغي مراقبتها» لتقييم ما إذا كانت ديناميكيات التضخم تبرر درجة التشديد المسعّرة حالياً في مسار أسعار الفائدة للدولار.

خلال ساعات التداول الآسيوية، أظهرت البيانات الصادرة من أستراليا أن التضخم السنوي، وفقاً للتغير في مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ارتفع إلى 4% في أغسطس من 3.5% في يوليو، بما يتوافق مع توقعات السوق. وعلى أساس شهري، ارتفع مؤشر CPI الأساسي المعدل (Trimmed Mean) بنسبة 0.2%، وجاء دون تقديرات المحللين البالغة 0.3%. وبعد أن أغلق AUD/USD على انخفاض يوم الثلاثاء، فإنه يواجه صعوبة في تحقيق ارتداد ويتداول دون 0.7000.

يتمسك EUR/USD بمكاسب تعافٍ طفيفة قرب 1.1350 في التعاملات الأوروبية صباح الأربعاء. وفي وقت لاحق من الجلسة، ستولي الأسواق اهتماماً وثيقاً لبيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر من ألمانيا.

بعد أن واجه صعوبة في القيام بتحرك حاسم في أي من الاتجاهين يومي الاثنين والثلاثاء، يفقد USD/JPY زخمه ويتداول قرب 156.70 في وقت مبكر من يوم الأربعاء، متراجعاً بأكثر من 0.3% على أساس يومي.

يرتد GBP/USD بعد التراجع الطفيف يوم الثلاثاء ويتداول حول 1.3270 في الجلسة الأوروبية. وقام مكتب الإحصاءات الوطنية في المملكة المتحدة بمراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي للربع الثاني إلى 1.4% من 1.2% في التقدير الأولي، مما ساعد الجنيه الإسترليني على اكتساب الزخم.

بعد الانخفاض الحاد يوم الاثنين، سجل الذهب ارتداداً وارتفع بأكثر من 1.5% يوم الثلاثاء. ويواصل المعدن النفيس تعافيه في وقت مبكر من يوم الأربعاء ويتداول قرب 4,200 دولار.

الأسئلة الشائعة حول التضخم

ما هو التضخم؟

يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة تمثيلية من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون حول 2%.

ما هو مؤشر أسعار المستهلك (CPI)؟

يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يعد إيجابياً للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى تقوية العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.

ما تأثير التضخم على سوق الصرف الأجنبي؟

على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفاً للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح بالنسبة لانخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي يرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة ارتفاع التضخم، مما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.

كيف يؤثر التضخم في سعر الذهب؟

في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا لا يكون هو الحال في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو إيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابياً للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، مما يجعل المعدن الأصفر بديلاً استثمارياً أكثر جدوى.

المقال التالي