تراجع الروبية الإندونيسية مع ضغط ارتفاع تكاليف الواردات على ميزان المدفوعات

تواجه الروبية الإندونيسية ضغوطًا قبيل صدور تقارير محلية رئيسية هذا الأسبوع بشأن احتياطيات النقد الأجنبي ومبيعات التجزئة.
يدفع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط والاضطرابات في مضيق باب المندب الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن.
لا تزال الموازين التجارية الهشة وارتفاع تكاليف واردات الطاقة يثقلان بشدة على الوضع الخارجي لإندونيسيا.

يحقق زوج USD/IDR مكاسب بعد تسجيله خسائر طفيفة في اليوم السابق، ليتداول قرب 17,950 خلال الساعات الأوروبية المبكرة من يوم الاثنين. ويتقدم الزوج مع تعرض الروبية الإندونيسية (IDR) لضغوط بيعية وسط حذر الأسواق قبيل صدور بيانات اقتصادية محلية رئيسية، بما في ذلك احتياطيات النقد الأجنبي لشهر سبتمبر وأرقام مبيعات التجزئة لشهر أغسطس. ولا يزال الوضع الخارجي لإندونيسيا هشًا رغم تسجيل فائض تجاري في أغسطس، إذ تواصل زيادة الطلب على الواردات وارتفاع تكاليف الطاقة الضغط على ميزان المدفوعات في ظل تصاعد حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ويعزز ارتفاع زوج USD/IDR قوة الدولار الأمريكي (USD)، المدعوم بالطلب عليه كملاذ آمن مع التدهور الحاد في الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط. وقد شنت قوات مدعومة من السعودية في اليمن مؤخرًا هجومًا كبيرًا لاستعادة أراضٍ من قوات الحوثيين. وتصاعدت التوترات أكثر بعد أن أحكمت الجماعة المتحالفة مع إيران سيطرتها على مضيق باب المندب، وهو ممر بحري حيوي بين البحر الأحمر وخليج عدن ويُعد طريقًا التفافيًا مهمًا لصادرات النفط الخام الإقليمية لتجنب مضيق هرمز.

وفي الوقت نفسه، تسهم التغيرات في التوقعات المحيطة بالسياسة النقدية الأمريكية في تشكيل المعنويات الأوسع في الأسواق. فبعد صدور بيانات توظيف أمريكية أضعف من المتوقع، تشير أداة CME FedWatch إلى أن الأسواق المالية تسعّر الآن احتمالًا يقارب 82% بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة المرجعية دون تغيير في اجتماعه المقبل للسياسة النقدية، ارتفاعًا من 74% قبل تقرير سوق العمل. ويعكس هذا التعديل تنامي إجماع السوق على أن تباطؤ سوق العمل الأمريكي سيدفع صناع السياسات إلى الإبقاء على الفائدة عند مستوياتها الأساسية.

تباطؤ الوظائف الأمريكية غير الزراعية لكنه لا يزال يشير إلى ديناميكيات سوق عمل منخفضة التوظيف ومنخفضة التسريح

يشير محللون في MUFG/BTMU إلى أن تقرير الوظائف الأمريكية غير الزراعية لشهر سبتمبر "أضعف مبررات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر"، رغم أن الصورة الأساسية لا تزال تتمثل في "سوق عمل منخفض التوظيف ومنخفض التسريح بدلًا من تراجع حاد". ويبرزون أن "الوظائف غير الزراعية ارتفعت بمقدار 29 ألفًا، دون توقعات الإجماع البالغة 90 ألفًا، ومنخفضة من 133 ألفًا في أغسطس بعد مراجعتها بالخفض"، ما يؤكد بوضوح فقدان الزخم في خلق الوظائف. وفي الوقت نفسه، "ارتفع معدل البطالة بشكل طفيف إلى 4.2% من 4.1% مع تجاوز نمو القوة العاملة مكاسب التوظيف"، ما يشير إلى خلفية أضعف لسوق العمل من دون أن يبعث حتى الآن على الإشارة إلى تدهور واضح في أوضاع سوق العمل الإجمالية.

الأسئلة الشائعة حول شهية المخاطرة

ماذا يعني مصطلحا "الإقبال على المخاطرة" و"العزوف عن المخاطرة" عند الإشارة إلى المعنويات في الأسواق المالية؟

في عالم المصطلحات المالية، يشير المصطلحان الشائعان "الإقبال على المخاطرة" و"العزوف عن المخاطرة" إلى مستوى المخاطر الذي يكون المستثمرون مستعدين لتحمله خلال الفترة المشار إليها. ففي سوق "الإقبال على المخاطرة"، يكون المستثمرون متفائلين بشأن المستقبل وأكثر استعدادًا لشراء الأصول عالية المخاطر. أما في سوق "العزوف عن المخاطرة"، فيبدأ المستثمرون في "اللعب بأمان" لأنهم قلقون بشأن المستقبل، وبالتالي يشترون أصولًا أقل مخاطرة وأكثر ضمانًا لتحقيق عائد، حتى وإن كان متواضعًا نسبيًا.

ما الأصول الرئيسية التي ينبغي متابعتها لفهم ديناميكيات شهية المخاطرة؟

عادةً، خلال فترات "الإقبال على المخاطرة"، ترتفع أسواق الأسهم، كما تزداد قيمة معظم السلع — باستثناء Gold — لأنها تستفيد من توقعات النمو الإيجابية. وتقوى عملات الدول المصدّرة للسلع بكثافة بسبب زيادة الطلب، كما ترتفع العملات المشفرة. وفي سوق "العزوف عن المخاطرة"، ترتفع السندات — ولا سيما السندات الحكومية الرئيسية — ويتألق Gold، كما تستفيد عملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري والدولار الأمريكي.

ما العملات التي تقوى عندما تكون المعنويات في حالة "الإقبال على المخاطرة"؟

يميل كل من الدولار الأسترالي (AUD) والدولار الكندي (CAD) والدولار النيوزيلندي (NZD)، وكذلك بعض عملات Forex الثانوية مثل الروبل (RUB) والراند الجنوب أفريقي (ZAR)، إلى الارتفاع في الأسواق التي تسودها حالة "الإقبال على المخاطرة". ويعود ذلك إلى أن اقتصادات هذه العملات تعتمد بدرجة كبيرة على صادرات السلع لتحقيق النمو، وتميل السلع إلى الارتفاع في السعر خلال فترات الإقبال على المخاطرة. ويحدث ذلك لأن المستثمرين يتوقعون طلبًا أكبر على المواد الخام في المستقبل نتيجة ارتفاع النشاط الاقتصادي.

ما العملات التي تقوى عندما تكون المعنويات في حالة "العزوف عن المخاطرة"؟

العملات الرئيسية التي تميل إلى الارتفاع خلال فترات "العزوف عن المخاطرة" هي الدولار الأمريكي (USD) والين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF). ويستفيد الدولار الأمريكي لأنه عملة الاحتياطي العالمية، ولأن المستثمرين يشترون في أوقات الأزمات الديون الحكومية الأمريكية التي تُعد آمنة نظرًا إلى أن أكبر اقتصاد في العالم من غير المرجح أن يتخلف عن السداد. ويستفيد الين من زيادة الطلب على السندات الحكومية اليابانية، لأن نسبة كبيرة منها يحتفظ بها مستثمرون محليون من غير المرجح أن يتخلصوا منها — حتى في أوقات الأزمات. أما الفرنك السويسري، فيستفيد لأن القوانين المصرفية السويسرية الصارمة توفر للمستثمرين حماية معززة لرؤوس أموالهم.

المقال التالي