الفرنك السويسري يسجل أدنى مستوياته الجديدة في 16 شهرًا قبيل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين

• تراجعت توقعات المستثمرين في مسح ZEW السويسري إلى 2.6 في سبتمبر، ما يعكس تنامي المخاوف بشأن اتجاهات التضخم المحلي.
• أبقى SNB سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0%، وأكد مجددًا استعداده للتدخل في أسواق الفوركس.
• لا تزال مكاسب USD محدودة مع تراجع توقعات رفع Fed لأسعار الفائدة في أكتوبر بعد تباطؤ تضخم PCE في الولايات المتحدة.

واصل زوج USD/CHF سلسلة مكاسبه لليوم السابع من التداول على التوالي، مسجلًا أعلى مستوى جديد له في 16 شهرًا عند 0.8367 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. وارتفع الزوج مع تراجع الفرنك السويسري (CHF) بفعل الضعف الحاد في معنويات المستثمرين خلال سبتمبر. ويترقب المتداولون صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في سويسرا في وقت لاحق من اليوم.

أظهر مسح ZEW السويسري – التوقعات تراجعًا إلى 2.6، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، مقارنة مع 12.1 سابقًا. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، أشار المسح إلى أن المحللين لا يزالون ينظرون بإيجابية إلى الوضع الأساسي للاقتصاد السويسري، رغم تصاعد المخاوف بشأن التضخم.

في الوقت نفسه، قرر البنك الوطني السويسري (SNB)، في تقييمه الثالث للسياسة النقدية للربع السنوي بتاريخ 24 سبتمبر 2026، الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0%. وأشار SNB إلى أن الضغوط التضخمية على المدى المتوسط لم ترتفع إلا بشكل طفيف منذ يونيو، وأن موقفه الحالي لا يزال مناسبًا للحفاظ على استقرار الأسعار مع دعم التنمية الاقتصادية. كما أكد البنك المركزي مجددًا استعداده للتدخل في سوق الصرف الأجنبي عند الضرورة للحفاظ على أوضاع نقدية ملائمة.

ومع ذلك، قد تظل الزخم الصعودي لزوج USD/CHF محدودًا، إذ يواجه الدولار الأمريكي (USD) صعوبة في التقدم في ظل تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي بعد صدور بيانات تضخم جاءت أضعف من المتوقع يوم الأربعاء. وتُظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعّر الآن احتمالًا يقارب 38% لرفع Fed أسعار الفائدة في أكتوبر، انخفاضًا من نحو 51% قبل صدور بيانات PCE. ويتحول تركيز الأسواق الآن إلى تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة يوم الجمعة، حيث تشير التوقعات إلى إضافة 90,000 وظيفة في سبتمبر، مع استقرار معدل البطالة عند 4.1%.

وجاء التحول في توقعات Fed مدفوعًا ببيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE في الولايات المتحدة لشهر أغسطس، والتي ارتفعت بنسبة 0.3% على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.4%، في حين ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.2%، دون التقديرات المتفق عليها عند 0.3%. وعلى أساس سنوي، تباطأ تضخم PCE الرئيسي إلى 3.4%، ليسجل مستوى أدنى بكثير من التوقعات البالغة 3.7%.

تفاصيل التضخم الأمريكي تُبقي الضغط على Fed رغم تراجع العنوان الرئيسي لـ PCE الأساسي

يشير يان غرون من Societe Generale إلى أنه رغم أن تضخم الولايات المتحدة في أغسطس بدا معتدلًا للوهلة الأولى، فإن الصورة الأساسية كانت أكثر إثارة للقلق. ويوضح أن «مؤشر PCE الأساسي جاء دون التوقعات، لكن التفاصيل كانت أقل طمأنة»، إذ إن «تباطؤ تضخم السلع الأساسية أخفى تسارعًا جديدًا في تضخم الخدمات الأساسية والتضخم الفائق الأساسي، ما يشير إلى استمرار متانة ضغوط الأسعار الأساسية». وبرأي غرون، فإن الجمع بين ضعف القراءة الرئيسية وتجدد القوة في قطاع الخدمات يبرز أن مسار تراجع التضخم لا يزال غير متوازن، ويواصل تشكيل تحدٍ أمام جهود Fed لإعادة التضخم بشكل مستدام إلى المستوى المستهدف.