الدولار الأمريكي: المخاطر المدفوعة بالأحداث تشكّل سردية تراجع القيمة – MUFG
يشير ديريك هالبيني من MUFG إلى أن الدولار الأمريكي مستقرٌّ على نطاق واسع، في وقت يركز فيه المستثمرون على تحركات الخزانة الأمريكية لاحتواء عوائد السندات طويلة الأجل، وتجدد الحديث عن إضعاف قيمة الدولار. ويبرز خطة يوم الحسم الاقتصادي التي طرحها Scott Bessent بشأن إيران، وخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي Warsh في جاكسون هول، باعتبارهما من أبرز المحركات القريبة الأجل لمعنويات الدولار، مع ميل المخاطر نحو الجانب السلبي.
معنويات الدولار مرتبطة بمخاطر السياسات
"يستهل الدولار الأمريكي أسبوعًا جديدًا وهو مستقرٌّ على نطاق واسع، في وقت يُستخدم فيه مصطلح «إضعاف القيمة» بكثرة، بينما يواصل المستثمرون التركيز على الخزانة الأمريكية وما الذي تخطط له أيضًا للمساعدة في احتواء ارتفاع العوائد طويلة الأجل. في تقرير FX Weekly يوم الجمعة، تساءلنا عمّا إذا كانت موجة المراهنة على إضعاف قيمة الدولار قد عادت، وبينما لا نتوقع تكرار موجة بيع الدولار التي شهدناها في يناير (-4% من أعلى مستوى إلى أدنى مستوى خلال اليوم)، فإن هناك مخاطر بأن تتدهور المعنويات أكثر. وستحدد بعض الأحداث معنويات الدولار على المدى القريب."
"إذا اعتُبر هذا التحرك ذا مصداقية وشديدًا، فمن المؤكد أننا سنرى أسعار النفط الخام ترتد صعودًا، وسيقوى الدولار في البداية على الأقل."
"لكن من الصعب تكوين رؤية بشأن الدولار استنادًا إلى مخاطر هذا الحدث وحده، في ظل التركيز على إضعاف قيمة الدولار. ومن المقرر أيضًا أن يقدم Scott Bessent معلومات حول خطط ضبط المالية العامة عقب إعلان إعادة شراء سندات UST الأسبوع الماضي. ونحن متشككون في أن يسفر ذلك عن الكثير."
"نرى أن المخاطر تميل إلى تكرار الموقف نفسه من Warsh. وقد يؤدي ذلك إلى تعرض الطرف الطويل من سوق السندات لضغوط، لا سيما إذا لم تكن قد أُعلنت بحلول ذلك الوقت أي إجراءات موثوقة لضبط المالية العامة (وهو الأرجح). وإذا كانت أسعار النفط الخام قد ارتفعت أيضًا بسبب خطة يوم الحسم الشديدة، فقد نرى عائد السندات لأجل 30 عامًا يتجاوز القمة البالغة 5.34% التي سُجلت الأسبوع الماضي."
"تميل مخاطر الدولار الأمريكي إلى الجانب السلبي قبيل مخاطر الأحداث المرتقبة هذا الأسبوع."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
