Kanadischer Dollar setzt Erholung fort – alle Blicke auf die Inflationsdaten gerichtet

• USD/CAD fällt am Montag um 0,3 % und setzt seinen Rückgang von den Höchstständen bei 1,4300 auf Kurse unter 1,4100 fort.
• Der im weiteren Verlauf des Montags anstehende kanadische Verbraucherpreisindex dürfte einen zunehmenden Preisauftrieb zeigen und den Druck auf die BoC erhöhen, die Zinsen anzuheben.
• Der US-Dollar bleibt wie bereits Ende vergangener Woche schwach, da die Märkte ihre Erwartungen an aufeinanderfolgende Zinserhöhungen der Fed zurückschrauben.

Der kanadische Dollar (CAD) legt am Montag gegenüber einem unter moderatem Verkaufsdruck stehenden US-Dollar (USD) weiter zu. Die Märkte warten auf die Veröffentlichung des kanadischen Verbraucherpreisindex (CPI) für September. Das Währungspaar USD/CAD verliert im bisherigen Tagesverlauf 0,3 % und erreicht erstmals seit fast einem Monat Tagestiefs unter 1,4100. Damit setzt es seinen Rückgang von den Höchstständen der vergangenen Woche bei 1,4300 fort.

Die kanadischen Verbraucherpreise dürften im September gegenüber dem Vormonat wieder um 0,2 % gestiegen sein, nachdem sie im August um 0,1 % gesunken waren. Die jährliche Teuerungsrate dürfte sich den Prognosen zufolge von 3 % im Vormonat auf 3,2 % beschleunigt haben.

BoC sieht wachsende Schwierigkeiten, die Geldpolitik unverändert zu lassen

Der Gouverneur der Bank of Canada (BoC), Tiff Macklem, warnte in jener Woche, dass die steigenden Ölpreise es zunehmend erschwerten, die Geldpolitik unverändert zu lassen. Dies rückte eine straffere geldpolitische Ausrichtung bei der Oktober-Sitzung in den Fokus und gab dem CAD zusätzlichen Auftrieb. Dennoch dürfte die BoC die Zinsen in der kommenden Woche nicht anheben, da die Unsicherheit über Zölle und ein schwächerer Arbeitsmarkt bei der geldpolitischen Sitzung am 28. Oktober voraussichtlich stärker ins Gewicht fallen werden als die Inflationsrisiken.

Francesco Pesole, Analyst bei ING, betont, dass die Märkte „eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember sowie 9 Basispunkte für die Sitzung in der kommenden Woche vollständig einpreisen“. Seiner Einschätzung nach „deutet dies jedoch auf begrenztes Aufwärtspotenzial für den kanadischen Dollar hin, selbst wenn die Oktober-Sitzung dazu genutzt wird, den Weg für einen Zinsschritt im Dezember zu ebnen“.

Schwindende Erwartungen an eine weitere Fed-Zinserhöhung belasten den US-Dollar

In den USA stehen am Montag und auch während des Großteils der Woche nur wenige Konjunkturtermine an. Die in der vergangenen Woche veröffentlichten US-Daten bestätigten, dass die hohen Energiepreise den Inflationsdruck auf einem hohen Niveau und deutlich über dem Ziel der US-Notenbank Fed halten. Vertreter der Fed dämpften jedoch die Erwartungen an aufeinanderfolgende Zinserhöhungen.

Laut Daten des FedWatch-Tools der CME haben die Terminmärkte die eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung von knapp 60 % vor einem Monat auf 15 % zurückgenommen. Dies ließ den US-Dollar in der vergangenen Woche gegenüber den meisten anderen wichtigen Währungen deutlich fallen.

Vor diesem Hintergrund gehen die Volkswirte von DBS Group Research davon aus, dass „sich der Fokus in der kommenden Woche von einer Fortsetzung der jüngsten USD-Rally auf eine Neubewertung ihrer Nachhaltigkeit verlagern könnte“.

Die DBS-Experten weisen darauf hin, dass die Fed in ihre Kommunikationssperre vor der Sitzung eintritt, wodurch die Märkte weniger geldpolitische Signale erhalten werden. Da die Notenbankvertreter die Erwartungen in dieser Phase nicht lenken können, merkt DBS an, dass „Anleger davor zurückschrecken könnten, die bereits stark besetzten USD-Long-Positionen weiter aufzustocken“. Dies gelte insbesondere, da „derselbe Inflationsdruck, der den USD angesichts der Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen gestützt hat, nun die politischen Risiken für den US-Ausblick verstärkt“.