Vereinigtes Königreich: Haushaltsrisiken für fiskalischen Spielraum und Zinsen - ING

ING-Ökonom James Smith erwartet, dass der britische Herbsthaushalt angesichts höherer Zinskosten für die Staatsverschuldung einen geringeren fiskalischen Spielraum ausweisen wird. Er rechnet mit begrenzten Konjunkturimpulsen und moderaten Steuererhöhungen, um unter Einhaltung der Fiskalregeln wieder Spielraum zu schaffen. Die Auswirkungen auf die Bank of England schätzt er als gering ein. Er weist jedoch darauf hin, dass Überraschungen beim Lohnwachstum, bei den Ausgaben und in der Steuerpolitik das Emissionsvolumen britischer Staatsanleihen sowie die Zinserwartungen verändern könnten.

Fiskalischer Spielraum, Ausgaben und Anleiheemissionen

„Kurz gesagt erwarten wir vom Haushalt keinen nennenswerten Konjunkturimpuls und auch keine wesentliche zusätzliche Haushaltskonsolidierung über die bereits geplanten Maßnahmen hinaus. Die Auswirkungen auf die Bank of England, die im November vor einer Zinserhöhung steht, dürften sehr gering sein.“

„Wir gehen davon aus, dass der Spielraum vor etwaigen Korrekturmaßnahmen auf rund 10 Mrd. £ geschrumpft sein wird. Die Signale aus dem Finanzministerium deuten darauf hin, dass der Finanzminister ihn lieber bei über 15 Mrd. £ sähe, um bei künftigen ungünstigen Prognoserevisionen mehr Luft zu haben. Das würde für begrenzte Steuererhöhungen sprechen.“

„Doch selbst relativ geringfügige Aufwärtskorrekturen beim Lohnwachstum können die Finanzlage des Staates erheblich verändern. Seit 2010 hat das OBR das Verdienstniveau über seinen fünfjährigen Prognosehorizont im Durchschnitt um absolut 1,3 Prozentpunkte revidiert. Würde es dies jetzt tun, beispielsweise indem es das Lohnwachstum für die kommenden beiden Jahre um jeweils 0,6 Prozentpunkte anhebt, würde sich der Spielraum um 10 Mrd. £ vergrößern. Damit würde die Belastung durch höhere Zinskosten nahezu vollständig ausgeglichen.“

„Letztlich kommt es vor allem darauf an, wie sich all diese politischen Änderungen nach Einschätzung des OBR im kommenden Jahr auf das BIP-Wachstum und die Kreditaufnahme auswirken. Falls sich ein nennenswerter Konjunkturimpuls ergibt, könnte dies die Markterwartungen weiterer Zinserhöhungen in Großbritannien verstärken.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)