US-Dollar: Gemischte Daten rücken geldpolitischen Kurs weiter in den Fokus – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) merkt an, dass der US-Dollar zusammen mit den Renditen kurzlaufender US-Staatsanleihen nachgab. Die geduldige Haltung von Fed-Chef Kevin Warsh in Bezug auf die Inflation und Sorgen über eine Verlangsamung der KI-Investitionen belasteten die Zinserhöhungserwartungen. Der Fokus richtet sich nun auf die anstehenden US-Arbeitsmarktdaten, darunter NFP, JOLTS und ADP. Ein stetiger Beschäftigungsaufbau und ein nachlassendes Lohnwachstum könnten den Kurs einer schrittweisen Straffung durch die Fed untermauern und das Aufwärtspotenzial des Dollars begrenzen.

Daten und Politik bestimmen die Aussichten für den Dollar

„Der USD und die Renditen kurzlaufender US-Staatsanleihen gaben vergangene Woche nach, da Fed-Chef Kevin Warsh trotz stockender Fortschritte bei der US-Inflation Geduld signalisierte. Sorgen über eine Verlangsamung der KI-Investitionen verstärkten diese Bewegung, schürten Zweifel an den Wachstumsaussichten der USA und dämpften die Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed.“

„Die Daten dieser Woche liefern gemischte Signale für den USD. Ein stetiger Beschäftigungsaufbau in den USA und ein langsameres Lohnwachstum würden Warshs schrittweisen Ansatz bei Zinserhöhungen stützen und das Aufwärtspotenzial des USD begrenzen.“

„Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (NFP) im Oktober (Freitag). Die Konsensprognose geht von einem Beschäftigungszuwachs um 65.000 Stellen aus, nach 29.000 im September. Dies wäre mit einer Stabilisierung der Arbeitskräftenachfrage vereinbar. Die Arbeitslosenquote dürfte unverändert bei 4,2 % liegen und damit etwas über der FOMC-Prognose für 2026 von 4,1 %. Die durchschnittlichen Stundenlöhne dürften im Monatsvergleich um 0,3 % steigen, nach 0,1 % im September. Im Vorjahresvergleich dürfte sich ihr Anstieg auf 2,9 % abschwächen, nach 3,0 % im September.“

„Das langsamere Lohnwachstum untermauert Warshs Zuversicht, dass sich der Inflationsausgleich in die richtige Richtung entwickelt. Zusammen mit der hartnäckigen Inflation schmälert das langsamere Lohnwachstum jedoch auch die realen Haushaltseinkommen und stellt damit ein Abwärtsrisiko für die Konsumausgaben dar.“

„Vor der Veröffentlichung der NFP dürfte der JOLTS-Bericht für September (Dienstag) das Bild eines Arbeitsmarktes mit wenigen Neueinstellungen und wenigen Entlassungen bestätigen. Für den ADP-Bericht zur Beschäftigung im Privatsektor im Oktober (Mittwoch) wird ein Zuwachs von 67.000 Stellen erwartet, nach 90.000 im September. Für die Beschäftigungsdaten von Revelio Labs für Oktober (Donnerstag) liegt keine Konsensprognose vor; im September war ein Anstieg um 56.900 Stellen verzeichnet worden. Revelio könnte einen besseren Hinweis auf die NFP liefern: Der gemeldete Korrelationskoeffizient liegt seit 2010 bei 0,74, gegenüber 0,26 für ADP und praktisch null für ADP seit Jahresbeginn.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)