US-JOLTS-Stellenangebote dürften starke Arbeitskräftenachfrage signalisieren und Erwartungen an Fed-Zinserhöhungen stützen

• Die Zahl der offenen Stellen in den USA dürfte laut JOLTS-Erhebung im Mai auf 7,28 Millionen gesunken sein, damit aber weiterhin über dem Durchschnitt von 2025 liegen.
• Die Daten zu den offenen Stellen werden daraufhin geprüft, ob sie die Markterwartungen von Zinserhöhungen durch die US-Notenbank bestätigen.
• EUR/USD bleibt unter Druck und notiert nicht weit von seinen 13-Monats-Tiefs entfernt.

Das US Bureau of Labor Statistics veröffentlicht am Dienstag um 14:00 Uhr GMT die Erhebung zu offenen Stellen und Personalfluktuation (Job Openings and Labor Turnover Survey, JOLTS) für Mai. Der Bericht erfasst die Schätzungen von US-Arbeitgebern zu offenen Stellen, Neueinstellungen und Personalabgängen im gesamten Land. Er wird am Markt aufmerksam verfolgt, da er in der Regel vor einer Reihe von Arbeitsmarktindikatoren erscheint, die im Laufe der Woche veröffentlicht werden und im wichtigen Bericht zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) ihren Höhepunkt finden.

Die JOLTS-Zahlen für Mai dürften am Dienstag besonders im Fokus stehen, da sie zu einem entscheidenden Zeitpunkt erscheinen: Die Märkte bewerten die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) neu, während die Inflation weiter steigt und deutlich über dem Ziel der Zentralbank liegt.

Der Nahostkonflikt ist mit großer Unsicherheit verbunden, und der Inflationsdruck hat trotz des jüngsten Rückgangs der Rohölpreise nicht nachgelassen. Die Fed hat ihre Entschlossenheit zur Inflationsbekämpfung bekräftigt und damit die Erwartungen der Anleger an mindestens eine Zinserhöhung in diesem Jahr verstärkt. In diesem Umfeld könnten die Arbeitsmarktdaten dieser Woche entscheidend sein, um den Zeitpunkt des nächsten geldpolitischen Schritts einzuschätzen, und der Volatilität des US-Dollars (USD) neuen Auftrieb geben.

Was ist vom nächsten JOLTS-Bericht zu erwarten?

Dem Marktkonsens zufolge wird für Mai mit 7,28 Millionen offenen Stellen gerechnet. Das wäre ein moderater Rückgang gegenüber den 7,61 Millionen im April, dem höchsten Wert seit Juli 2024. Dennoch wäre dies weiterhin ein guter Wert, da er deutlich über dem Durchschnitt von 7,08 Millionen offenen Stellen im Jahr 2025 läge. Sollten sich diese Zahlen bestätigen, dürften sie die These einer Stabilisierung des US-Arbeitsmarktes stützen und das Narrativ der wirtschaftlichen Sonderstellung der USA untermauern.

Die JOLTS-Daten für April übertrafen die Erwartungen: Die Zahl der offenen Stellen stieg gegenüber März mit seinen 6,88 Millionen um 4,6 % beziehungsweise 731.000 neue Vakanzen. Die Zahl der Eigenkündigungen, Entlassungen und sonstigen arbeitgeberseitigen Kündigungen veränderte sich dagegen kaum.

Darüber hinaus wies der US-Beschäftigungsbericht außerhalb der Landwirtschaft für Mai 172.000 neue Stellen aus und rundete damit eine beeindruckende Entwicklung in den drei Monaten bis Mai ab. Diese Zahlen stärkten das Vertrauen der Marktteilnehmer in die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft gegenüber dem Krieg im Nahen Osten. Zugleich ermöglichten sie es den geldpolitischen Entscheidungsträgern der Fed, den Arbeitsmarkt bei ihren kurzfristigen geldpolitischen Entscheidungen außer Acht zu lassen und sich ausschließlich auf die überhöhte Inflation zu konzentrieren. Dieses neue Umfeld hat die Anleger dazu veranlasst, verstärkt auf eine gewisse geldpolitische Straffung in den kommenden Monaten zu setzen.

Daten des FedWatch-Tools der CME Group zeigen, dass die Terminmärkte eine Wahrscheinlichkeit von 30 % für eine Zinserhöhung auf der Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC) im kommenden Monat und von mehr als 60 % für eine geldpolitische Straffung im September einpreisen. Vor einem Monat lagen diese Wahrscheinlichkeiten noch bei  6 % beziehungsweise 20 %. Die Beschäftigungszahlen dieser Woche werden daraufhin analysiert, ob sie diese Einschätzungen stützen.

 Wann wird der JOLTS-Bericht veröffentlicht und wie könnte er sich auf EUR/USD auswirken?

Die Daten zu den offenen Stellen werden am Dienstag um 15:00 Uhr GMT veröffentlicht. EUR/USD notiert nicht weit von seinen 13-Monats-Tiefs entfernt und steuert im Juni auf einen Verlust von 2,17 % zu. Über die vergangenen zwei Monate beläuft sich der Rückgang auf nahezu 3 %.

Guillermo Alcalá, Analyst bei FXStreet, sieht das Währungspaar weiter abwärtsgerichtet, solange sich die US-Wirtschaft besser entwickelt als die Wirtschaft des Euroraums und der Krieg im Iran die Risikobereitschaft weiterhin dämpft: „Der Euro blieb in den vergangenen zwei Monaten angesichts geopolitischer Sorgen und des schleppenden Wirtschaftswachstums im Euroraum anfällig. Sofern sich das Umfeld nicht wesentlich verändert, dürften Erholungen des Euro gute Einstiegsmöglichkeiten für Verkäufer bieten. Das 13-Monats-Tief bei 1,1325 bleibt die entscheidende Unterstützungsmarke. Darunter könnten die Bären einen erneuten Test des Tiefs von Ende Mai 2025 bei 1,1210 ins Auge fassen.“

Auf der Oberseite sieht Alcalá die Widerstandszonen bei 1,1500 und 1,1620–1,1640 als die wichtigsten Hürden für die Bullen: „Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts tut sich das Währungspaar schwer, sich im Zuge der Erholung von den genannten 13-Monats-Tiefs oberhalb von 1,1400 zu etablieren. Bislang scheint es sich lediglich um eine Korrekturbewegung zu handeln. Um die negative Kursstruktur zu durchbrechen, müssten die Bullen den Bereich um 1,1500 (Tiefs vom 8. und 11. Juni) und vorzugsweise auch die Zone zwischen 1,1620 und 1,1640 überwinden. Dort treffen die Hochs von Ende Mai und Anfang Juni auf die absteigende Trendlinie von den bisherigen Jahreshochs.“