¿Podrán los datos de EE. UU. y la política del Banco de Japón sacar al USD/JPY de su rango?

El USD/JPY se mantiene prácticamente sin cambios tras la decisión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés y a la espera del anuncio del Banco de Japón del viernes.

La Fed mantiene los tipos mientras Warsh adopta un tono sereno

El dólar estadounidense cotiza ligeramente a la baja frente a las principales divisas después de que la Reserva Federal votara a favor de mantener los tipos de interés sin cambios en el 3,75 %–4 %, en línea con lo previsto. Con las elecciones de mitad de mandato la próxima semana, el mercado descontaba en un 90 % que los tipos se mantendrían sin cambios, y la decisión se aprobó por 10 votos a favor y 2 en contra.

La Fed mejoró su valoración de la economía estadounidense al señalar que crecía a un ritmo sólido, aunque también reconoció que gran parte del debate se había centrado en la estabilidad de precios.

Sin embargo, los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, generaron cierta confusión sobre las perspectivas de subidas de tipos para el próximo año. Warsh dio a entender que podría ser posible reducir la inflación hasta el objetivo del 2 % sin afectar significativamente al crecimiento ni aumentar el desempleo, o sin «poner trabas al funcionamiento de la economía». Esto llevó a los operadores a moderar ligeramente sus expectativas de endurecimiento de la política monetaria para el próximo año.

Sus comentarios se han interpretado como menos restrictivos de lo esperado, ya que el mercado buscaba indicaciones sobre una subida de tipos en diciembre. Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores descuentan ahora una probabilidad del 81 % de una subida en diciembre, frente al 84 % anterior, lo que refleja ese ligero ajuste hacia unas expectativas de política monetaria más acomodaticia.

La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 2 años, estrechamente vinculada a las expectativas sobre los tipos de la Fed, ha descendido. Por su parte, el índice del dólar estadounidense también ha retrocedido ligeramente, aunque su tendencia alcista se mantiene intacta.

¿Revertirán los datos de EE. UU. la ligera reacción hacia expectativas más acomodaticias tras la decisión de la Fed?

La atención se centra ahora en el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente de EE. UU., la medida de inflación preferida de la Fed, que se prevé que aumente un 0,3 % mensual en septiembre, frente al 0,2 % anterior. En términos interanuales, se espera que suba al 3,1 %, frente al 3 % de agosto.

También se espera que el PIB de EE. UU. del tercer trimestre crezca a una tasa anualizada del 3,2 %, frente al 2,2 % del trimestre anterior, lo que pondría de relieve la solidez y la expansión de la economía.

Estos datos podrían provocar una reacción del mercado mayor que la reunión de la Fed. Unos datos sólidos y una inflación superior a la prevista alimentarían las expectativas de una Reserva Federal más restrictiva, mientras que la insistencia de la Fed en esperar a disponer de más datos antes de tomar nuevas decisiones podría moderarlas.

Un PCE subyacente y un PIB superiores a lo esperado podrían revertir el reciente ajuste hacia expectativas de una Fed más acomodaticia e impulsar las rentabilidades de los bonos del Tesoro y el dólar. En cambio, unos datos más débiles podrían reforzar las expectativas de una política monetaria menos restrictiva y ejercer presión bajista sobre el USD/JPY.

¿Puede el Banco de Japón respaldar al yen?

La atención se dirigirá ahora al Banco de Japón, que concluye el viernes su reunión de política monetaria de dos días y que, según las previsiones, mantendrá los tipos de interés sin cambios en el 1,25 %, tras haberlos elevado 50 puntos básicos en lo que va de año.

Con la inflación japonesa más cerca de su objetivo anual del 2 % y el IPC subyacente subiendo al 2,1 % interanual en septiembre, el banco central ha señalado que seguirá considerando nuevas subidas de tipos.

El aumento de los costes de la energía y las materias primas ha elevado el índice de precios de producción (IPP) y la inflación de los precios al consumo, y estas presiones empiezan a mostrar indicios de extenderse al conjunto de la economía.

Sin embargo, la incertidumbre sobre las perspectivas de la economía japonesa, debido a los obstáculos derivados del conflicto en Oriente Medio, podría ser determinante para el ritmo al que el Banco de Japón pueda subir los tipos en los próximos meses.

La expectativa general es que el Banco de Japón siga subiendo los tipos a un ritmo de 25 puntos básicos por trimestre, con otra subida en diciembre y una posterior en marzo.

No obstante, el principal riesgo para quienes apuestan por un dólar al alza es que una señal más clara de una subida de tipos del Banco de Japón en diciembre podría reducir el diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Japón y respaldar al yen. Por otro lado, una ruptura por encima de 159 pondría aún más el foco en el riesgo de una intervención japonesa a medida que el par se acerque a 160.

USD/JPY – análisis técnico

Tras recuperarse desde el mínimo de 2026, en torno a 154,40, el USD/JPY ha cotizado sin una dirección definida alrededor de la media móvil exponencial (EMA) de 250 periodos. El nivel de 159 ha limitado las subidas, mientras que la zona de soporte de 157 ha contenido en gran medida las caídas. El RSI se mantiene neutral, sin ofrecer señales claras.

Unos datos estadounidenses más fuertes de lo previsto, junto con un tono ligeramente acomodaticio del Banco de Japón, podrían llevar al par a romper por encima de 159. Una subida por encima de este nivel pondría el foco en la zona de resistencia de 160, así como en la posibilidad de una intervención de las autoridades japonesas.

A la baja, un dólar más débil, combinado con un Banco de Japón restrictivo, podría propiciar una ruptura por debajo de la zona de soporte de 157 y dirigir la atención hacia 155, antes de 153, el mínimo de 2026.