El Banco de Japón mantendrá los tipos de interés sin cambios en el 1,25 %

• Se espera que el BoJ mantenga los tipos de interés sin cambios en el 1,25 % el viernes.
• La atención de los inversores se centrará en la trayectoria futura de los tipos del BoJ.
• El USD/JPY lleva seis semanas consolidándose dentro del rango de 156-159.

El Banco de Japón (BoJ) anunciará su decisión de política monetaria el viernes alrededor de las 02:30 GMT.

Al igual que en el caso de la Reserva Federal (Fed), los mercados financieros confían en que el BoJ mantendrá los tipos de interés sin cambios, tras subirlos 25 puntos básicos (pb), hasta el 1,25 %, en la reunión de política monetaria de septiembre. Se trata del nivel más alto de los tipos de interés en Japón en 31 años. En lo que va de año, el BoJ ha realizado dos subidas de tipos de un cuarto de punto porcentual cada una.

Commerzbank señaló en una nota que los mercados prevén «que el tipo a un día se mantenga estable, y ninguno de los economistas encuestados por Bloomberg espera una subida el viernes». Este consenso lleva a los inversores a centrarse más en el comunicado de política monetaria, el informe de perspectivas del banco central y la rueda de prensa del gobernador Kazuo Ueda para evaluar las perspectivas de política monetaria de aquí a finales de año.

Ueda adoptó un tono restrictivo ante la demanda de IA y una inflación cercana al objetivo del BoJ

Las declaraciones del gobernador del BoJ, Ueda, tras la reunión de política monetaria de septiembre han mostrado su preocupación por los riesgos inflacionarios derivados de la energía. Ueda también ha destacado la importancia de anclar la inflación subyacente cerca del objetivo del 2 %. Ha reiterado en varias ocasiones que el banco central mantendrá la senda de endurecimiento monetario.

El discurso de Ueda del 16 de octubre obtuvo una puntuación de 8,2 sobre 10 en Speechtracker de FXStreet, lo que señala un sesgo ligeramente más restrictivo frente a su puntuación media de 7,5. Ueda destacó que la inflación subyacente está «bastante cerca» del 2 % y que la evolución de la economía y los precios se ajusta, en términos generales, a las previsiones. El compromiso de «seguir subiendo los tipos de interés» mientras las condiciones financieras sigan siendo acomodaticias, junto con el plan de debatir si se debe modificar la valoración sobre la convergencia de la inflación hacia el 2 %, reforzó el sesgo hacia una normalización gradual, favorable a un yen más firme.

La afirmación de Ueda de que «no hay grandes diferencias» entre la visión del Banco de Japón sobre las presiones inflacionarias impulsadas por la inteligencia artificial (IA) y la de los responsables de política económica de otros países, junto con su observación de que algunos de sus homólogos son más optimistas sobre la demanda de IA, pone de relieve riesgos alcistas para los precios que justifican mantener sobre la mesa una senda de endurecimiento monetario. Al vincular explícitamente el calendario y el ritmo de las futuras subidas de tipos a la evolución del mercado de divisas, la demanda de IA y los acontecimientos en Oriente Medio, el discurso definió una función de reacción sensible a los datos y a los riesgos que resulta algo más favorable para el yen japonés, especialmente si la demanda relacionada con la IA y las perturbaciones externas mantienen la inflación en torno al objetivo del 2 %.

Estos comentarios sugieren que Ueda, del BoJ, mantendrá un tono restrictivo respecto a las perspectivas de política monetaria y destacará la importancia de mantener las presiones sobre los precios ancladas cerca del objetivo del 2 % del banco central.

¿Qué se espera de la reunión de política monetaria de diciembre?

Según la encuesta de Reuters realizada del 13 al 19 de octubre, casi el 70 % de los economistas, 54 de 78, esperaba que el BoJ subiera su tipo de interés oficial al 1,5 % este trimestre, casi el doble de la proporción registrada en la encuesta anterior, informó Reuters. El consenso apunta a otra subida antes de que termine el año.

¿Cómo puede reaccionar el USD/JPY a la decisión del BoJ?

La decisión del BoJ sobre los tipos de interés, por sí sola, parece que tendrá escasa repercusión en el par USD/JPY, dado que los participantes del mercado están muy convencidos de que los tipos oficiales se mantendrán estables. Lo que sí podría tener impacto sería el tono de las perspectivas de política monetaria del BoJ y cualquier indicio sobre dónde sitúa el tipo terminal.

Cualquier señal del BoJ de que podría acercarse al tipo terminal más rápidamente sería favorable para el yen japonés (JPY). Por el contrario, los indicios del banco central japonés de que seguirá una senda gradual de endurecimiento monetario podrían tener poco efecto sobre la moneda japonesa. Por tanto, los riesgos para el USD/JPY se inclinan moderadamente a la baja.

Perspectivas técnicas del USD/JPY: cotización dentro de un rango y menor volatilidad

Tendencia: En el momento de redactar este artículo, el USD/JPY cotiza en torno a 157,80. El par USD/JPY se ha mantenido en un rango acotado entre 156,08 y 159,04 durante más de un mes. La media móvil exponencial (EMA) de 20 días, situada en 157,77, se mantiene plana, lo que refleja que la tendencia general es lateral.

Impulso: El índice de fuerza relativa (RSI) lleva un mes dentro del rango de 40,00-60,00, lo que indica una fuerte contracción de la volatilidad y refuerza la consolidación actual.

Soporte: A la baja, el extremo inferior del rango mencionado, en 156,08, constituye el soporte inmediato. El par quedaría expuesto al máximo del 14 de septiembre, en 155,00, si no logra mantenerse por encima de 156,08. 

Resistencia: Al alza, el obstáculo inmediato para el par es el extremo superior de la consolidación, cerca de 159,04; una ruptura decisiva por encima de ese nivel aumentaría la probabilidad de nuevas subidas hacia 160,00, seguidas del máximo de septiembre, cerca de 160,40.

(El análisis técnico de este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)