El oro prolonga el repunte postelectoral ante la debilidad del dólar y la caída de los rendimientos de los bonos

• El oro prolonga su avance por encima de los 4.100 dólares mientras persisten las ventas del USD impulsadas por las elecciones estadounidenses.
• La caída de los precios del petróleo alivia los temores inflacionarios y presiona a la baja los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que brinda un apoyo adicional al metal.
• Las expectativas de endurecimiento monetario de los bancos centrales podrían limitar el avance del oro mientras los operadores aguardan con atención el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU.

El oro (XAU/USD) mantiene un fuerte impulso alcista tras el repunte de más del 3,5 % de la jornada anterior, su mayor subida diaria desde mediados de agosto, y supera los 4.100 dólares, alcanzando un máximo de dos semanas durante la sesión asiática del jueves. El dólar estadounidense (USD) se mantiene cerca del mínimo de un mes registrado tras los resultados electorales de EE. UU., lo que se considera un factor clave de apoyo para el metal.

La contundente victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de EE. UU. despejó una importante fuente de incertidumbre y redujo las expectativas de que el presidente estadounidense, Donald Trump, reanude los ataques militares contra Irán. De hecho, el líder demócrata en el Senado, Chuck Schumer, prometió el miércoles impulsar el fin de la guerra con Irán y afirmó que su partido podría utilizar el control sobre la financiación del Gobierno para presionar en favor de ese objetivo. Este optimismo arrastra los precios del crudo a un mínimo de dos meses, aliviando los temores inflacionarios. Además, las expectativas de que un bloqueo fiscal en Washington pueda limitar el gasto público ejercen una presión bajista adicional sobre los rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que mantiene al USD deprimido y favorece al metal.

La reacción del dólar es moderada pese a la magnitud de la victoria demócrata

Los analistas de MUFG/BTMU observan que «la magnitud de la victoria de los demócratas, que ha superado todas las previsiones publicadas previamente, no se ha correspondido con la magnitud de los movimientos en los mercados financieros», ya que el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense solo han descendido moderadamente hasta ahora. Sostienen que un cambio en el panorama político aún podría resultar decisivo para la divisa: «Eso sin duda revertiría la caída que estamos viendo ahora en el dólar y en los rendimientos de los bonos del Tesoro», si los acontecimientos posteriores llevaran a los mercados a reevaluar los riesgos políticos o geopolíticos. Por el contrario, MUFG/BTMU sugiere que «si Trump no ataca a Irán e interpreta este rechazo de los votantes a sus políticas como un motivo para buscar un acuerdo, es mucho más probable que se prolongue la debilidad del dólar», lo que pone de relieve cómo la respuesta política tras las elecciones podría determinar si la actual caída del dólar se acentúa o se revierte.

Pese al cambio político, las expectativas de un mayor endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) se mantienen prácticamente intactas. Según la herramienta FedWatch de CME Group, los operadores siguen descontando una probabilidad superior al 80 % de que el banco central estadounidense eleve los tipos de interés en diciembre. Estas apuestas se vieron reforzadas por el informe ADP de EE. UU., que superó las expectativas y mostró que el empleo en el sector privado aumentó en 86.000 puestos en octubre de 2026, igualando la cifra del mes anterior revisada a la baja. Por otra parte, el índice de gestores de compras (PMI) del sector servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) descendió hasta 54,5 el mes pasado, frente a 54,9 en septiembre, pero se mantuvo por encima del umbral de 50, que indica una expansión continuada.

Además, las apuestas por subidas de tipos de interés de otros grandes bancos centrales podrían contribuir a limitar las ganancias del oro, que no ofrece rendimientos. De hecho, se espera de forma generalizada que el Banco de Inglaterra (BoE) eleve su principal tipo de interés en 25 puntos básicos (pb) en su reunión de política monetaria de hoy. Mientras tanto, las actas de la reunión de septiembre del Banco de Japón (BoJ) revelaron que los responsables de la política monetaria debatieron la necesidad de continuar las subidas de tipos y, posiblemente, acelerar su ritmo. A ello se suma que los mercados descuentan una mayor probabilidad de una subida de tipos en diciembre por parte del Banco Central Europeo (BCE) y del Banco Nacional Suizo (BNS). Todo ello aconseja cierta cautela antes de tomar posiciones de cara a nuevas subidas del metal precioso.

Los operadores también podrían optar por esperar a la publicación el viernes de los datos mensuales de empleo de EE. UU., seguidos muy de cerca y conocidos como el informe de nóminas no agrícolas (NFP). Estos datos clave, junto con los discursos de miembros influyentes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), se analizarán en busca de más indicios sobre la futura trayectoria de la política monetaria de la Fed y determinarán la demanda del USD a corto plazo. Además, los nuevos acontecimientos en torno a la crisis de Oriente Medio podrían generar cierta volatilidad y dar impulso al precio del oro.

Gráfico de 4 horas del XAU/USD

Análisis técnico

En el gráfico de cuatro horas, el par XAU/USD mantiene un sesgo favorable tras superar el jueves el nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6 % de la caída de agosto a octubre y la media móvil simple (SMA) de 200 periodos. Mientras tanto, el índice de fuerza relativa (RSI), situado en 75,77, se encuentra en territorio de sobrecompra, y la línea del indicador de convergencia/divergencia de medias móviles (MACD) avanza por encima de su línea de señal, con un histograma positivo y en expansión. Esto sugiere que la presión alcista persiste, aunque el repunte parece estar en una fase avanzada.

Por tanto, la atención inmediata sigue centrada en si los compradores pueden superar el retroceso de Fibonacci del 38,2 %, situado en 4.186 dólares, sin desencadenar un retroceso correctivo desde las condiciones de sobrecompra. El siguiente obstáculo se sitúa en el nivel del 50,0 %, en 4.283 dólares, seguido de los 4.380 dólares, mientras que la banda más amplia de Fibonacci, que se extiende hasta los 4.518 y los 4.695 dólares, limita el recorrido de la recuperación a medio plazo. A la baja, la SMA de 200 periodos, en torno a los 4.124 dólares, seguida del nivel del 23,6 %, en 4.065 dólares, podría contener las caídas inmediatas. Una ruptura por debajo de este último nivel dejaría expuesto el soporte estructural próximo al mínimo del ciclo reciente, cerca de los 3.871 dólares.

(El análisis técnico de este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)