Reino Unido: el impulso a la inversión eleva el endeudamiento – Deutsche Bank

Los economistas de Deutsche Bank Sanjay Raja y Maui Brennan analizan las filtraciones sobre el Presupuesto de Otoño del Reino Unido, que apuntan a que el ministro de Hacienda, Healey, recurrirá a las instituciones financieras públicas (PuFins) de forma más decidida de lo previsto. Las informaciones del FT y The Times apuntan a una inversión adicional de 20.400 millones de GBP a través del National Wealth Fund y el British Business Bank, concentrada a partir de 2028/29, lo que elevaría las necesidades de endeudamiento en términos de caja y reduciría la percepción de riesgos extremos a la baja en torno al presupuesto.

Ampliación de las PuFins e impacto en el endeudamiento

«Para ponerlo en contexto, nuestro escenario base contemplaba que el ministro de Hacienda aprovecharía la flexibilidad de las reglas fiscales y recurriría a operaciones financieras a través de instituciones financieras públicas (las denominadas PuFins) para impulsar el gasto en inversión en dos etapas: una ampliación de 8.000 millones de GBP en el próximo Presupuesto de Otoño, seguida de un incremento equivalente en la revisión del gasto prevista para el próximo año».

«Sin embargo, los titulares del FT durante el fin de semana sugieren que el ministro de Hacienda, Healey, irá más allá en el Presupuesto de Otoño y añadirá alrededor de 20.000 millones de GBP de inversión durante los próximos cinco años».

«Teniendo en cuenta el ahorro ligeramente superior procedente de HMRC, proyectamos un aumento de casi 10.000 millones de GBP anuales durante la segunda mitad del horizonte de previsión de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), lo que situaría las necesidades brutas de financiación del Gobierno en algo más de 250.000 millones de GBP al final de dicho horizonte (2030/31)».

«Utilizando los multiplicadores de la OBR, estimamos que las operaciones financieras previstas podrían impulsar el PIB un 0,5 % para 2031/32».

«Ahora que el gasto en inversión apunta a ser mayor de lo esperado, se ha disipado un importante riesgo extremo para el día de presentación del presupuesto, y es probable que los mercados incorporen esta noticia antes del 28 de octubre».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)