El índice del dólar estadounidense flaquea mientras las ventas masivas en el sector tecnológico eclipsan el tono restrictivo de la Fed

• El dólar estadounidense se debilita mientras las ventas masivas de acciones tecnológicas reducen los rendimientos de los bonos del Tesoro.
• Los decepcionantes resultados del sector tecnológico generan dudas sobre la rentabilidad del elevado gasto en IA.
• La persistencia de la inflación mantiene a la Fed en una senda restrictiva, lo que ofrece un apoyo de fondo al dólar estadounidense.

El índice del dólar estadounidense (DXY) pierde terreno por tercer día consecutivo este viernes, ya que las ventas masivas de acciones tecnológicas llevan a los inversores a refugiarse en los bonos soberanos, lo que reduce los rendimientos de los bonos del Tesoro y presiona a la divisa estadounidense. Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos de la próxima semana refuerzan el clima de cautela.

En el momento de redactar este artículo, el índice, que mide el valor del dólar frente a seis divisas principales, cotiza en torno a 101,65. Por su parte, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, utilizado como referencia, se sitúa cerca del 4,91 %, frente al 5,36 % registrado a principios de este mes, su nivel más alto desde 2002.

Los resultados de las grandes empresas tecnológicas reavivan las preocupaciones sobre el coste del auge del gasto en IA. Las acciones de Alphabet cayeron un 12,6 % el jueves, mientras que las de Amazon se desplomaron casi un 7 % en las operaciones previas a la apertura, después de que sus resultados decepcionaran a los inversores. Intel se hundió más de un 25 % tras presentar unas previsiones más débiles de lo esperado.

El dólar estadounidense acusa la presión porque el país se encuentra en el centro del auge del gasto en IA, que ha contribuido a sostener el crecimiento económico. El informe del producto interior bruto (PIB) publicado el jueves mostró que la economía creció a una tasa anualizada del 3,4 % en el tercer trimestre, frente al 2,2 % del trimestre anterior. Los operadores temen que una menor rentabilidad de las inversiones en IA lleve a las empresas a recortar el gasto, lo que frenaría el crecimiento económico.

Los estrategas de Brown Brothers Harriman consideran que las ventas masivas que siguen afectando al sector tecnológico probablemente mantendrán al dólar bajo presión a corto plazo y que «es probable que el índice del dólar (DXY) ponga a prueba el soporte de 101,00». Sin embargo, subrayan que «la sólida actividad económica estadounidense y las crecientes presiones sobre los precios refuerzan el sesgo restrictivo de la Fed, de modo que los diferenciales de tipos de interés siguen respaldando al USD».

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó el miércoles, por 10 votos a favor y 2 en contra, mantener los tipos de interés en el 3,75 %-4,00 %, mientras que la gobernadora Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, se pronunciaron a favor de una subida de 25 puntos básicos (pb). El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró su compromiso de lograr la estabilidad de precios. Señaló que «aunque las condiciones financieras generales se han endurecido, no estoy dispuesto ni en condiciones de calificarlas de restrictivas».

La inflación sigue por encima del objetivo del 2 % de la Fed. Los datos publicados el jueves mostraron que la inflación general medida por el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subió un 0,5 % mensual y un 3,6 % interanual en septiembre, mientras que el indicador subyacente aumentó un 0,3 % mensual y un 3,1 % interanual.

El encarecimiento de la energía vinculado a las tensiones en Oriente Medio amenaza con prolongar los elevados niveles de inflación. Esto, junto con las declaraciones de Warsh, mantiene muy presentes las expectativas de una subida de tipos en diciembre, con una probabilidad cercana al 75 %, según la herramienta FedWatch de CME.