L’euro resta sotto pressione: il rallentamento dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti offre scarso sollievo

• EUR/USD resta sotto pressione vicino ai minimi da maggio 2025.
• I funzionari della Fed segnalano che potrebbero essere necessari ulteriori rialzi dei tassi di interesse per riportare l’inflazione sotto controllo.
• Le aspettative di rialzo dei tassi della BCE offrono un sostegno limitato, mentre i mercati puntano su un ulteriore inasprimento monetario della Fed.

EUR/USD resta sotto pressione venerdì, mentre gli ultimi dati statunitensi sull’inflazione alla produzione suscitano una reazione contenuta sui mercati. La coppia oscilla vicino ai minimi da maggio 2025, poiché le scommesse su un ulteriore inasprimento monetario della Federal Reserve (Fed) continuano a sostenere il dollaro statunitense (USD).

Al momento della stesura, EUR/USD scambia intorno a 1,1048 e si avvia a registrare la terza settimana consecutiva di ribassi. L’indice del dollaro statunitense (DXY), che misura l’andamento del biglietto verde rispetto a un paniere di sei principali valute, si attesta vicino a 103,24, appena sotto il massimo degli ultimi 19 mesi di 103,30 toccato in precedenza.

L’indice dei prezzi alla produzione (PPI) è aumentato dello 0,3% su base mensile a ottobre, al di sotto dello 0,4% previsto e in rallentamento rispetto all’1,4% di settembre. L’inflazione annua alla produzione è salita al 6,5% dal 6,3%, appena sotto il 6,6% previsto. Il PPI core è aumentato dello 0,3% su base mensile e del 5,0% su base annua, in entrambi i casi in linea con le attese.

Il rapporto ha attenuato ben poco le scommesse sui rialzi dei tassi rafforzatesi questa settimana, dopo un’inflazione al consumo statunitense superiore alle attese e gli inviti dei funzionari della Fed a un ulteriore inasprimento monetario.

Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato venerdì che l’inflazione determinerà il percorso dei tassi di interesse e che la Fed «ha ancora del lavoro da fare» per ridurla. All’inizio della settimana, la presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, ha invocato «almeno altri due rialzi dei tassi da 25 punti base». Prima della pubblicazione del CPI di martedì, il governatore della Fed Christopher Waller aveva affermato che un rialzo di 50 punti base a dicembre avrebbe potuto essere giustificato se il CPI core di ottobre fosse aumentato di circa lo 0,3% o più. Il dato si è attestato allo 0,3%.

Secondo lo strumento CME FedWatch, gli operatori scontano pienamente un rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre, oltre a una lieve probabilità di un aumento di 50 punti base. I mercati si attendono anche un altro rialzo a gennaio.

Nell’Eurozona, i dati preliminari hanno mostrato che il prodotto interno lordo (PIL) è cresciuto dello 0,4% su base trimestrale e dell’1,3% su base annua nel terzo trimestre, in entrambi i casi in linea con le previsioni. L’occupazione è rimasta invariata rispetto al trimestre precedente, deludendo le attese di un aumento dello 0,2%, mentre la crescita annua dell’occupazione ha rallentato allo 0,4% dallo 0,5%.

La Banca centrale europea (BCE) ha ribadito questa settimana che deciderà i tassi riunione per riunione, valutando come l’aumento dei costi energetici si trasmetta ai salari e agli altri prezzi. Tutti i 71 economisti interpellati nel sondaggio Reuters di giovedì si aspettano che la BCE aumenti il tasso sui depositi di 25 punti base al 2,75% a dicembre. La maggior parte ritiene che sarà l’ultimo rialzo del ciclo, mentre 25 si attendono un ulteriore aumento, molto probabilmente all’inizio del 2027.