Banca centrale europea: rialzo dei tassi a dicembre, poi una possibile pausa – Rabobank

Bas van Geffen, Senior Macro Strategist di Rabobank, riferisce che la presidente Lagarde ha riconosciuto che l’inflazione rimarrà ben al di sopra dell’obiettivo e che la Banca centrale europea (BCE) ha discusso un rialzo dei tassi, lasciando però invariata la politica monetaria. Lagarde ha lasciato intendere che i tassi potrebbero aumentare a dicembre, mentre i messaggi contrastanti e le stime interne sull’impatto negativo dei maggiori rendimenti obbligazionari su crescita e inflazione suggeriscono che i responsabili della politica monetaria sperino di poter poi fare una pausa, in un contesto di avvicendamenti ai vertici della BCE.

Lagarde lascia intravedere un rialzo dei tassi a dicembre

«Ha dichiarato che la BCE ha discusso se fosse già opportuno alzare i tassi, ma che ieri i responsabili della politica monetaria hanno deciso di lasciare invariato l’orientamento monetario. Lagarde ha lasciato intendere che la BCE sta preparando un rialzo dei tassi a dicembre, ma la comunicazione della banca centrale non è stata del tutto restrittiva.»

«Sebbene i prezzi dell’energia superino ora le previsioni dello scenario di base della BCE, la presidente Lagarde ha osservato che il Consiglio direttivo non ravvisa un rischio di effetti di secondo impatto maggiore rispetto a settembre. Ciò suggerisce che i responsabili della politica monetaria si aspettino che l’ultimo aumento dei prezzi dell’energia abbia un impatto negativo sulla crescita più forte rispetto al precedente rincaro energetico, limitandone la trasmissione a salari e prezzi.»

«In effetti, Lagarde ha fatto riferimento al peggioramento del clima di fiducia dei consumatori. La BCE si aspetta inoltre che condizioni finanziarie più restrittive pesino sulle prospettive di crescita. Poco dopo la riunione, fonti anonime hanno fatto trapelare strategicamente stime interne secondo cui il recente aumento dei rendimenti obbligazionari sottrarrebbe circa 1 punto percentuale alla crescita nel 2027-2028 e 90 punti base all’inflazione, rispetto allo scenario di base di settembre.»

«Questi messaggi contrastanti della BCE suggeriscono che i responsabili della politica monetaria sperino di poter fare una pausa dopo un rialzo a dicembre. Tutto ciò dipende, naturalmente, da prospettive altamente incerte. Ma non sarà più una vera preoccupazione per Lagarde: lascerà la BCE dopo la riunione di politica monetaria di febbraio.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Scopri di più.)