Won sudcoreano: la forza del mercato azionario non sostiene il KRW contro il dollaro USA – OCBC

Sim Moh Siong e Christopher Wong di OCBC rilevano una netta divergenza tra le azioni coreane e il won coreano (KRW): il forte rialzo del KOSPI, trainato dai semiconduttori, non si è tradotto in guadagni per il KRW. Gli ingenti acquisti di futures sul dollaro USA da parte degli investitori esteri e i precedenti flussi verso le azioni estere hanno sostenuto USD/KRW. La banca mantiene un atteggiamento prudente e monitora l’andamento generale del dollaro e la persistenza della domanda di futures per valutare se il KRW possa stabilizzarsi.

I flussi sui futures sul dollaro USA guidano USD/KRW

«Il KRW si è nettamente indebolito nonostante il forte rimbalzo delle azioni coreane. Il KOSPI è balzato del 6,6%, trainato dai titoli dei semiconduttori, con gli investitori esteri tornati acquirenti netti. Eppure USD/KRW è salito di 14 won a 1.337,7 alla chiusura di Seul, proseguendo poi il rialzo fino a un massimo intragiornaliero di 1.344 nelle contrattazioni notturne.»

«La divergenza tra azioni e cambi è evidente, soprattutto alla luce del miglioramento del clima di fiducia verso gli investimenti legati all’intelligenza artificiale. Secondo Yonhap Infomax, gli investitori esteri avrebbero effettuato acquisti netti record pari a 144.300 contratti futures sul dollaro USA, per un valore nozionale di circa 1,44 miliardi di USD. Le indiscrezioni di mercato indicavano ricoperture di posizioni corte sul dollaro e una potenziale domanda di copertura valutaria, a fronte dell’aumento dell’esposizione degli investitori esteri alle azioni coreane.»

«Potrebbero aver contribuito anche i timori di un possibile rimpatrio dei dividendi, dopo l’annuncio di un importante piano di remunerazione degli azionisti da parte di una società coreana. Gli ingenti acquisti di futures sul dollaro suggeriscono che questi flussi potrebbero aver prevalso sul sostegno derivante dagli afflussi azionari. Questo ricorda inoltre che il rafforzamento delle azioni coreane non si traduce necessariamente in un apprezzamento del KRW.»

«USD/KRW ha rimbalzato, in linea con la nostra cautela, poiché il recente andamento dei prezzi mostrava segnali di affaticamento per i rialzisti sul KRW. L’ultima quotazione a pronti si attestava in area 1.341. Il momentum giornaliero è diventato moderatamente rialzista, mentre l’RSI è salito. Non si esclude un’ulteriore ricopertura forzata delle posizioni corte, anche se privilegiamo le vendite su questo rimbalzo. Resistenze a 1.348 e 1.354 (media mobile a 50 giorni). Supporti a 1.332 e 1.321 (minimo recente).»

«Nel primo semestre del 2026, gli acquisti di azioni estere da parte dei residenti sono stati una fonte significativa di domanda di dollari, sebbene questa volta la dinamica dei flussi appaia diversa. Nel breve termine, restiamo prudenti nel trarre conclusioni da una singola seduta. L’andamento generale del dollaro e la persistenza degli acquisti di futures sul dollaro da parte degli investitori esteri saranno importanti per determinare se il KRW possa ritrovare stabilità.»

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)