Dollaro USA: la revisione delle attese di rialzo dei tassi accentua i rischi al rialzo – MUFG

Derek Halpenny di MUFG osserva che il forte rialzo del rendimento dei Treasury statunitensi a 2 anni, alimentato da dati sull’indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense superiori alle attese e dai commenti restrittivi del governatore della Fed Waller, ha riacceso le speculazioni su un rialzo di 50 punti base da parte del FOMC. Halpenny resta scettico sulla necessità di una simile mossa e propende per un aumento di 25 punti base, ma avverte che dati più solidi e prezzi del petrolio più elevati potrebbero spostare ulteriormente le aspettative a favore del dollaro e spingere EUR/USD sotto quota 1,1000.

La revisione delle aspettative in senso restrittivo sulla Fed sostiene il dollaro

«In questa occasione, il ripensamento del mercato consiste nel prendere in considerazione la prospettiva di un rialzo di 50 punti base. Questa ipotesi viene valutata soltanto ora per via dei commenti di Waller precedenti alla pubblicazione del rapporto sul CPI, più che per il rapporto stesso. L’affermazione di Waller secondo cui un dato del CPI superiore alle attese potrebbe giustificare un rialzo di 50 punti base ha aperto un dibattito sulla possibilità che Waller fosse già a conoscenza del dato».

«Il mercato degli swap indicizzati al tasso overnight (OIS) sta ora scontando in parte il rischio di un rialzo di 50 punti base il 9 dicembre».

«Restiamo scettici sulla necessità di alzare i tassi di 50 punti base in questa fase e riteniamo che la maggioranza giudicherà più favorevole il rapporto rischio-rendimento di un rialzo di 25 punti base. Prima della riunione del FOMC avremo ancora un rapporto sull’occupazione non agricola, ma nessun altro dato sul CPI, che sarà pubblicato il giorno successivo. Un dato occupazionale forte, accompagnato da un rimbalzo del petrolio greggio dopo il recente brusco calo, delineerebbe uno scenario in cui sarebbe possibile un rialzo più aggressivo».

«Si tratta ancora più di un rischio che dello scenario di base, ma modificherebbe l’attuale equilibrio delle aspettative dei mercati sulle principali banche centrali e sposterebbe le attese sui rialzi dei tassi molto più a favore del dollaro. Questo probabilmente provocherebbe un ulteriore brusco calo di EUR/USD, portando in gioco livelli inferiori a quota 1,1000».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)