Dollaro USA: dati statunitensi solidi potrebbero rafforzare l’orientamento restrittivo della Fed - BBH

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman osserva che il dollaro ha recuperato parte del terreno perso dopo che il FOMC ha mantenuto l’intervallo obiettivo del tasso sui Fed funds al 3,75–4,00%, con 10 voti favorevoli e 2 contrari; i dissenzienti erano a favore di un rialzo. La conferenza stampa di Warsh ha segnalato scarsa urgenza di inasprire la politica monetaria, ma le probabilità di un rialzo a dicembre restano elevate. I prossimi dati statunitensi su PCE e PIL permetteranno di valutare il margine della Fed per mantenere un atteggiamento paziente e preservare differenziali di tasso favorevoli al dollaro.

USD: Fed ferma sui tassi e attenzione ai dati

«Ieri il FOMC ha sospeso l’inasprimento monetario e mantenuto invariato l’intervallo obiettivo del tasso sui Fed funds al 3,75-4,00%, come previsto. La decisione è stata approvata con 10 voti favorevoli e 2 contrari: la governatrice della Fed Lisa D. Cook e la presidente della Fed di Cleveland Beth M. Hammack hanno espresso dissenso, preferendo un rialzo di 25 punti base».

«I rendimenti dei Treasury a 2 anni e il dollaro sono scesi dopo che Warsh ha segnalato scarsa urgenza di alzare i tassi, nonostante lo stallo nei progressi sul fronte dell’inflazione. Warsh si è detto “soddisfatto” del fatto che le aspettative di inflazione e la compensazione per l’inflazione si stiano muovendo nella giusta direzione, sottolineando che “debellare l’inflazione non è una questione legata a una specifica data fissa sul calendario”».

«Tuttavia, la pazienza di Warsh non indebolisce le ragioni a favore di un ulteriore inasprimento monetario. Ha ribadito che l’inflazione rimane troppo elevata e che la Fed deve “assicurarsi che le variazioni dei prezzi relativi in alcuni settori non si propaghino all’intera economia”. Warsh ha inoltre osservato che “sebbene le condizioni finanziarie complessive siano diventate più restrittive, non sono disposto né in grado di definirle restrittive”. Nel loro insieme, queste dichiarazioni mantengono decisamente aperta l’ipotesi di un rialzo del tasso sui Fed funds a dicembre, a cui il mercato attribuisce una probabilità dell’83%».

«Nel complesso, la solidità dell’attività economica statunitense e le crescenti pressioni sui prezzi rafforzano l’orientamento restrittivo della Fed, mantenendo i differenziali di tasso a sostegno del dollaro. Le pubblicazioni odierne dei dati PCE di settembre e del PIL reale del terzo trimestre offriranno un nuovo riscontro sul margine della Fed per mantenere un atteggiamento paziente (entrambe alle 12:30 di Londra, le 8:30 di New York)».

«Si prevede che la crescita del PIL reale salga al 3,2% su base annualizzata, rispetto al 2,2% del secondo trimestre, trainata dalla spesa dei consumatori e dagli investimenti aziendali legati all’intelligenza artificiale. Le stime GDPNow della Fed di Atlanta e GDP Nowcast della Fed di New York indicano una crescita nel terzo trimestre rispettivamente del 3,3% e del 2,7%».

(Questo articolo è stato realizzato con l’ausilio di uno strumento di intelligenza artificiale e rivisto da un redattore. Scopri di più.)