영란은행: 에너지 충격이 좌우하는 금리 경로 – ING

ING의 James Smith는 에너지 가격 상승이 다른 물가 항목으로 확산하고 있다는 증거가 여전히 제한적이지만, 영란은행(BoE)이 인플레이션의 2차 파급효과에 대비해 11월과 2월에 금리를 인상할 것으로 예상한다. 올겨울 영국 인플레이션이 일시적으로 4%에 이를 것으로 전망되는 가운데, Smith는 봄이 되면 정책 당국자들이 인플레이션 위험이 억제되고 있다는 확신을 더 갖게 되면서 2027년 11월부터 2028년에 걸쳐 금리를 인하할 여건이 마련될 수 있다고 본다.

영란은행, 금리 인상 후 점진적 정책 전환

"이는 영란은행에 딜레마를 안겨준다. 경제성장세가 우려했던 것보다 견조하고 고용시장도 안정되고 있지만, 지금까지 에너지 충격이 물가 바스켓의 다른 항목으로 확산하고 있다는 증거는 거의 없다. 향후 몇 달 내에 그렇게 될 것이라는 증거도 많지 않다."

"따라서 영란은행이 예상대로 11월 초 금리를 인상한다면, 이는 전적으로 위험 관리 차원일 것이다. 사실 아직은 상황을 판단하기에 이른 시점이며, 당국자들은 고비를 넘겼다고 결론 내리기 전에 몇 달 치 데이터를 더 확인하고 싶어 할 것이다. 그사이 전체 인플레이션은 올겨울 일시적으로 4%에서 정점을 찍을 가능성이 크다. 당국자들은 과거부터 이런 상황이 2차 파급효과의 위험을 높이는 경향이 있다고 주장해 왔다."

"우리는 그 위험에 대한 확신이 상대적으로 낮다. 11월과 2월에 모두 금리가 인상될 것으로 예상하지만, 봄이 되면 영란은행이 2차 파급효과에 대해 ‘위험이 해소됐다’고 선언하는 데 더 큰 확신을 갖게 될 것으로 본다."

"우리의 판단이 맞는다면, 영란은행은 내년 11월에는 금리 인하를 재개해 2028년에도 이어갈 수 있을 것으로 본다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)