중국: 성장 둔화 속 선별적 정책에 초점 – HSBC

HSBC 애널리스트들은 중국의 최신 거시경제 지표를 분석하며, 2026년 3분기 GDP 성장률이 4.5%를 기록했다고 밝혔다. 9월 경제활동 강화가 성장을 뒷받침했지만, 내수와 투자 부진은 여전히 제약 요인으로 작용했다. 이들은 수출과 첨단기술 부문의 회복력, K자형 소비 회복, 비용 상승에 따른 리플레이션에 주목했다. 보고서는 정책 당국이 2026년에 광범위한 경기부양책보다 선별적 재정 수단을 우선시할 것으로 내다봤다.

내수 역풍 속에서도 회복력을 보이는 성장세

“중국의 GDP 성장률은 2분기 4.3%에서 3분기 4.5%로 높아졌다. 그러나 첨단기술 산업과 대외 부문이 상대적으로 견조한 모습을 보이고 있음에도, 최근 지표는 내수 부문의 역풍이 지속되고 있음을 시사한다. 특히 의아한 점은 고정자산투자가 감소했다는 것이다.”

“소비는 K자형 양극화 양상을 보이고 있다. 정책 당국은 단기적이고 경기순환적인 소비 진작책에서 벗어나 국내 경제의 보다 근본적인 구조적 제약을 해소하는 방향으로 전환하고 있다(국가발전개혁위원회, 4월 13일).”

“가계소득을 높이고 소비심리를 강화하기 위한 방안에는 공공서비스 제공 개선, 사회안전망 적용 범위 확대, 이주노동자를 새로운 도시화 모델에 통합하기 위한 노력이 포함된다. 이러한 조치는 중장기적으로 보다 지속 가능한 소비 회복을 뒷받침할 것으로 보인다.”

“최근의 경기 둔화에도 불구하고 중국은 여전히 올해 성장률 목표를 달성할 궤도에 있는 것으로 보인다. 이에 따라 2026년 추가적인 광범위한 경기부양책의 여지가 제한될 수 있다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)