체코 코루나: 체코중앙은행 금리 인상에도 CZK 약세 압력 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Tatha Ghose는 체코중앙은행(CNB)이 시장에 이미 완전히 반영된 대로 정책금리를 25bp 인상해 4.00%로 올릴 것으로 예상하면서도, 핵심 신호는 전반적인 긴축 경로가 될 것이라고 강조했다. 물가 상승 속도가 CNB의 금리 인상 속도를 웃돌 가능성이 커 실질금리는 낮거나 마이너스 수준에 머물 것으로 보인다. 이에 따라 코루나화는 계속 압박을 받을 전망이며, 유로화 약세도 부담으로 작용할 것으로 예상된다.

실질금리, 지나치게 낮은 수준에 머물 전망

"체코중앙은행(CNB)이 오늘 오후 정책금리를 25bp 인상해 4.00%로 올릴 것이라는 데 이견이 없으며, 이러한 결과는 시장에 완전히 반영돼 있다. 통화정책위원회는 이미 9월에 내놓은 메시지를 통해 11월 회의에서 금리 동결과 인상 중 하나를 논의하게 될 것임을 분명히 했다."

"이후 Jan Frait와 Jakub Seidler의 발언으로 긴축 기대가 한층 강화됐다. 높은 근원 인플레이션과 견조한 신용 증가세, 확장적 재정정책 역시 금리 동결을 정당화하기 어렵게 만들었다."

"10월 소비자물가지수(CPI)는 표면적으로 예상보다 소폭 낮았지만, 큰 흐름에서 이번 수치가 갖는 의미는 크지 않다. 물가 상승률 둔화는 대부분 변동성이 큰 식품, 주류, 담배 가격에서 비롯됐다. 근원 인플레이션은 전년 동기 대비 약 3.1%를 유지했을 가능성이 높으며, 서비스 물가 상승률은 전년 동기 대비 4.5%로 좀처럼 낮아지지 않았다. 연료 가격 상한제와 경유세 인하는 일시적으로 종합 물가 상승률을 낮출 수 있지만, 이러한 행정적 개입이 근본적인 통화정책을 대신할 수는 없다."

"따라서 오늘 오후 주목해야 할 신호는 이미 시장에 완전히 반영된 이번 금리 인상 자체가 아니라, CNB가 어느 정도의 총긴축 폭을 시사할 의향이 있는지다. 물가 상승 속도가 CNB의 금리 인상 속도를 웃돌 가능성이 커 실질금리가 낮거나 마이너스 수준에 머물 것으로 보이는 만큼, 코루나화는 계속 압박을 받을 것이다. 유로화 약세 역시 도움이 되지 않을 것이다."

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