인플레이션 우려와 연준 금리 인상 전망에 미 달러 강세…유로 하락

• 미국 CPI가 높게 나오면서 연준의 12월 금리 인상 기대가 커지자 EUR/USD가 하락했다.
• 금요일 미국 PPI 발표를 앞두고 이란 관련 유가 상승이 인플레이션 우려를 더욱 자극하고 있다.
• 경제 불확실성으로 인해 ECB는 12월로 예상되는 마지막 금리 인상 이후 통화 긴축 사이클을 중단할 것으로 전망된다.

EUR/USD는 금요일 아시아 거래 시간에 1.1050 부근에서 거래되며 4거래일 연속 하락세를 이어가고 있다. 미국의 지속적인 인플레이션 우려와 추가 금리 인상 기대 속에 미국 달러(USD)가 강세를 보이면서 이 통화쌍은 하락하고 있다. 트레이더들은 금요일 늦게 발표되는 미국 10월 생산자물가지수(PPI) 보고서에서 추가 단서를 찾을 예정이다.

이번 주 초 발표된 미국 소비자물가지수(CPI) 상승률이 예상을 웃돌면서 연준(미국 연방준비제도)의 12월 금리 인상 기대가 강화됐다. 크리스토퍼 월러 연준 이사는 근원 인플레이션이 높은 수준을 유지한다면 50베이시스 포인트(bp) 금리 인상을 검토해야 한다고 말했다.

시장은 현재 50bp 금리 인상 가능성을 14.5%로 반영하고 있다. 화요일 인플레이션 보고서 발표 전에는 이 가능성이 0%였다. 이제 관심은 인플레이션과 연준의 금리 결정에 관한 추가 단서를 제공할 금요일 미국 PPI 보고서로 옮겨갈 전망이다. 10월 종합 PPI는 전년 동월 대비 6.6%, 같은 기간 근원 PPI는 5.0% 상승했을 것으로 예상된다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 목요일 미국이 이란과 합의할 필요가 없다고 말해 분쟁 종식을 위한 합의 기대를 꺾었다. 이 소식 이후 유가가 급등하면서 인플레이션 우려를 부추겼다.

한편 시장 전문가들은 유럽중앙은행(ECB)의 통화 긴축 사이클이 장기적으로 지속될 수 있을지 의문을 제기하고 있다. ECB는 올해 두 차례 금리를 인상했으며 12월 회의에서 마지막으로 한 차례 더 인상할 것으로 예상되지만, 경제 불확실성 확대로 이후 추가 긴축은 중단될 전망이다.

레인, 합의와 인플레이션 위험 강조하며 유로화 소폭 지지

레인 ECB 수석 이코노미스트의 발언은 FXS Speechtracker에서 과거 평균과 정확히 일치하는 10점 만점에 6.2점을 기록했다. 이는 전반적인 논조에 큰 변화 없이 다소 신중한 입장을 일관되게 유지하고 있음을 시사한다. ‘점도표’를 도입하지 않겠다는 입장과 정책 방향을 제시하는 포워드 가이던스에 ‘높은 기준’을 적용하겠다는 입장은 유연성을 선호한다는 점을 보여준다. 이는 유로화의 즉각적인 상승 여력을 제한하지만, 정책 신뢰성을 훼손할 수 있는 비둘기파적 사전 약속은 피하는 접근이다.

레인은 에너지 가격의 하락 전환을 인정하면서도, 향후 1년의 물가 흐름을 가늠하는 지표로 기조적 인플레이션을 강조하고 2차 파급효과가 나타나지 않는다면 오히려 놀라운 일이라고 경고했다. 이는 다소 매파적인 입장에 가깝다. 채권시장의 복수 균형에 대응할 수단을 갖춰야 한다는 강조는 금융시장 분절화에 대응할 준비가 돼 있음을 보여준다. 이는 종합 인플레이션이 일시적으로 하락하더라도 유로화의 안정을 뒷받침하고 금리 인하 기대를 억제한다.