미 달러: 선별적 강세와 연말 방향성 부재 – TD Securities

Jayati Bharadwaj와 동료들이 이끄는 TD Securities의 거시경제팀은 인공지능(AI)발 글로벌 증시 매도세에도 미국 달러(USD)의 상승폭이 제한됐다며, 달러가 별다른 조건 없이 선호되는 안전자산의 지위를 잃어가고 있다고 분석했다. 이들은 미국과 미국 외 지역(RoW) 증시의 상대적 성과가 계속해서 달러의 핵심 동인으로 작용할 것으로 예상한다.

약해진 안전자산 매력과 제한적인 하락 여지

"우리는 미국과 미국 외 지역 증시의 상대적 성과를 달러의 전반적인 흐름을 좌우하는 주요 동인으로 계속 보고 있다. 지난주 주식시장의 위험회피 흐름에도 달러의 상승폭이 제한됐다는 점은 달러가 더 이상 과거처럼 별다른 조건 없이 선호되는 안전통화가 아니라는 우리의 견해를 뒷받침한다. 금요일 미국 고용지표 발표 이후 달러가 상승했지만, 고용 증가폭이 예상치를 웃돈 정도를 고려하면 당일 달러의 상승폭은 타당한 수준이었다. 우리는 앞서 고용 증가폭이 시장 예상치를 2만 명 웃돌 때마다 당일 달러지수(DXY)가 0.1% 상승할 것으로 추정했다. AI발 미국 증시의 상대적 부진이 지속된다면, 달러는 2018년처럼 소폭 약세로 올해를 마감할 것으로 예상한다."

"연말까지 달러가 다소 하락할 것으로 예상하지만, 프랑스의 취약한 부채 상황이 유로(EUR)에 계속 부담을 주고 있어 하락폭은 제한적일 가능성이 높다. 동시에 달러가 뚜렷한 상방 돌파를 보일 만한 근거도 충분하지 않다고 판단한다. 전체 달러 포지션은 여전히 순매수 상태이며, 시장은 연준의 매파적 기조가 정점에 이르렀다는 점을 이미 가격에 반영했을 가능성이 높다. 또한 달러가 미국 증시의 상대적 부진을 뒤따라 반영하며 하락할 여지도 있다."

"달러는 우리의 평가표에서 여전히 양호한 순위를 유지하고 있지만, 종합적인 위상은 지난 한 달 동안 약화됐다."

"달러는 여전히 우호적인 대외수지 여건, 회복력을 유지하는 미국 경제, 매력적인 캐리 수익 여건의 수혜를 받고 있다. 그러나 주식 요인은 달러 약세를 시사하는 방향으로 전환됐다."

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)