Mampukah Data AS dan Dasar BOJ Mendorong USD/JPY Keluar daripada Julat Dagangan?

USD/JPY kekal hampir tidak berubah susulan keputusan kadar faedah Rizab Persekutuan dan menjelang pengumuman Bank of Japan pada hari Jumaat.

Fed kekalkan kadar faedah, Warsh ambil pendekatan tenang

Dolar A.S. didagangkan sedikit lebih rendah berbanding mata wang utama lain selepas Rizab Persekutuan mengundi untuk mengekalkan kadar faedah pada 3.75%–4%, sejajar dengan jangkaan. Menjelang pilihan raya pertengahan penggal minggu depan, pasaran telah mengambil kira kebarangkalian 90% bahawa kadar akan dikekalkan, dan keputusan itu dicapai dengan undian 10–2.

Fed memberikan penilaian yang lebih positif terhadap ekonomi A.S., dengan menyatakan bahawa pertumbuhan berlangsung pada kadar yang kukuh, sambil mengakui bahawa sebahagian besar perbincangan tertumpu pada kestabilan harga.

Bagaimanapun, kenyataan Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh menimbulkan sedikit kekeliruan mengenai prospek kenaikan kadar faedah tahun depan. Warsh membayangkan bahawa inflasi mungkin dapat diturunkan kepada sasaran 2% tanpa menjejaskan pertumbuhan dengan ketara atau meningkatkan pengangguran, atau tanpa “mengganggu kelancaran ekonomi”. Ini mendorong pedagang untuk mengurangkan sedikit jangkaan pengetatan dasar monetari tahun depan.

Kenyataan beliau ditafsirkan sebagai kurang cenderung kepada pengetatan dasar berbanding jangkaan, sedangkan pasaran mengharapkan petunjuk mengenai kenaikan kadar pada Disember. Menurut alat CME FedWatch, pedagang kini mengambil kira kebarangkalian 81% bagi kenaikan kadar pada Disember, turun daripada 84%, mencerminkan sedikit pelarasan jangkaan ke arah dasar yang lebih longgar.

Hasil bon Perbendaharaan A.S. 2 tahun, yang berkait rapat dengan jangkaan kadar faedah Fed, telah menurun. Sementara itu, Indeks Dolar A.S. turut susut sedikit, walaupun aliran menaiknya masih utuh.

Adakah data A.S. akan membalikkan reaksi yang sedikit menjurus kepada dasar lebih longgar susulan keputusan Fed?

Tumpuan kini beralih kepada indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) teras A.S., ukuran inflasi pilihan Fed, yang dijangka meningkat 0.3% bulan ke bulan pada September, berbanding 0.2% sebelumnya. Pada asas tahunan, kadar kenaikannya dijangka meningkat kepada 3.1%, berbanding 3% pada Ogos.

KDNK A.S. bagi suku ketiga juga dijangka berkembang pada kadar tahunan 3.2%, meningkat daripada 2.2% pada suku sebelumnya, sekali gus menyerlahkan ekonomi yang kukuh dan terus berkembang.

Data ini boleh mencetuskan reaksi pasaran yang lebih besar berbanding mesyuarat Fed. Data yang kukuh dan inflasi yang lebih tinggi daripada ramalan akan mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan lebih cenderung mengetatkan dasar, manakala penekanan Fed untuk menunggu data lanjut sebelum membuat keputusan tambahan boleh meredakan jangkaan tersebut.

PCE teras dan KDNK yang lebih kukuh daripada jangkaan boleh membalikkan pelarasan jangkaan pasaran baru-baru ini ke arah dasar Fed yang lebih longgar, sekali gus menaikkan hasil bon Perbendaharaan A.S. dan dolar. Sebaliknya, data yang lebih lemah boleh mengukuhkan jangkaan terhadap hala tuju dasar yang kurang ketat dan memberikan tekanan menurun kepada USD/JPY.

Mampukah BOJ menyokong yen?

Tumpuan kini akan beralih kepada Bank of Japan, yang akan menamatkan mesyuarat dasar dua harinya pada Jumaat dan dijangka mengekalkan kadar faedah pada 1.25%, selepas menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas setakat tahun ini.

Dengan inflasi Jepun semakin menghampiri sasaran tahunan 2% dan kadar kenaikan CPI teras meningkat kepada 2.1% tahun ke tahun pada September, bank pusat itu telah memberikan isyarat bahawa ia akan terus mempertimbangkan kenaikan kadar selanjutnya.

Peningkatan kos tenaga dan bahan mentah telah menaikkan PPI dan inflasi harga pengguna, dan tekanan ini mula menunjukkan tanda-tanda penularan yang lebih meluas dalam ekonomi.

Bagaimanapun, ketidakpastian mengenai prospek ekonomi Jepun akibat tekanan daripada konflik Timur Tengah mungkin menjadi faktor penentu sejauh mana agresifnya BOJ boleh menaikkan kadar dalam beberapa bulan akan datang.

Secara umumnya, BOJ dijangka terus menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas setiap suku tahun, dengan satu lagi kenaikan pada Disember dan kenaikan seterusnya pada Mac.

Bagaimanapun, risiko utama bagi pedagang yang menjangkakan pengukuhan dolar ialah isyarat yang lebih jelas mengenai kenaikan kadar BOJ pada Disember boleh merapatkan jurang kadar faedah A.S.–Jepun dan menyokong yen. Sementara itu, penembusan di atas 159 akan menjadikan risiko campur tangan Jepun lebih ketara apabila pasangan ini menghampiri 160.

USD/JPY – analisis teknikal

Selepas pulih daripada paras terendah 2026 sekitar 154.40, USD/JPY didagangkan dalam pola mendatar di sekitar EMA 250. Kenaikan harga terbatas pada 159, manakala penurunannya secara umumnya disokong oleh zon sokongan 157. RSI kekal neutral dan tidak memberikan petunjuk yang jelas.

Data A.S. yang kukuh, digabungkan dengan nada BOJ yang sedikit cenderung kepada dasar lebih longgar, boleh mendorong pasangan ini menembusi paras 159. Kenaikan melepasi paras ini akan mengalihkan tumpuan kepada zon rintangan 160, serta kemungkinan campur tangan pihak berkuasa Jepun.

Bagi pergerakan menurun, USD yang lebih lemah bersama pendirian BoJ yang cenderung mengetatkan dasar boleh mencetuskan penembusan di bawah zon sokongan 157, lalu mengalihkan tumpuan kepada 155, diikuti 153, iaitu paras terendah 2026.