Sorotan BoJ: Berehat buat masa ini... tetapi Jepun telah memasuki fasa inflasi baharu

Bank of Japan mengekalkan kadar dasar jangka pendeknya pada 1.25% tetapi menyampaikan mesej yang jelas cenderung kepada pengetatan dasar berhubung risiko inflasi melebihi sasaran. Keputusan itu diluluskan dengan undian 8-1, dengan ahli lembaga Takata menentang dan menyokong kenaikan kepada 1.5%, manakala Gabenor Kazuo Ueda menegaskan bahawa bank pusat itu akan terus melaraskan dasar mengikut keperluan.

BoJ menyatakan bahawa inflasi asas telah mencapai paras yang secara umumnya sejajar dengan sasaran kestabilan harganya sebanyak 2%, sementara keadaan kewangan kekal akomodatif dan kadar faedah benar jangka pendek kekal rendah. Bank itu turut menaikkan unjuran inflasi teras berdasarkan Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi tahun fiskal 2027 kepada 2.6% daripada 2.4%, walaupun unjuran bagi tahun fiskal 2028 kekal pada 2.0%. Unjuran pertumbuhan KDNK disemak kepada 0.7% bagi tahun fiskal 2026 dan 0.7% bagi tahun fiskal 2027.

Bank pusat itu menyatakan bahawa imbangan risiko telah berubah. Berbeza dengan masa lalu, apabila kebimbangan utama penggubal dasar ialah inflasi berada di bawah sasaran, mereka kini perlu berwaspada terhadap risiko inflasi melebihi sasaran. Risiko daripada konflik Timur Tengah, permintaan berkaitan AI yang lebih kukuh dan turun naik kadar pertukaran asing memerlukan pemantauan rapi, sementara permintaan pembiayaan korporat meningkat dan pemberi pinjaman kekal bersedia untuk menyalurkan kredit.

Ueda berkata BoJ tidak akan menunggu secara pasif sehingga inflasi meningkat, sebaliknya akan melaraskan dasar secara proaktif jika perlu. Pada masa yang sama, beliau menegaskan bahawa bank itu belum boleh mengisytiharkan kejayaan kerana inflasi perlu kekal stabil dan mampan pada sekitar 2%. Masa dan kadar kenaikan kadar faedah seterusnya akan bergantung pada data, perkembangan upah, keadaan kewangan serta kebarangkalian prospek ekonomi yang digariskan oleh bank itu menjadi kenyataan. Beliau tidak memberikan sebarang petunjuk bahawa kenaikan akan mengikut jadual yang tetap.

Penilaian keseluruhan

BoJ mengekalkan kadar faedah dengan pendirian yang cenderung kepada pengetatan dasar. Namun begitu, bank itu menangguhkan kenaikan kerana mahukan lebih banyak bukti bahawa inflasi dan upah boleh kekal secara mampan pada sekitar 2%, bukannya kerana telah meninggalkan kitaran pengetatan dasarnya. Dengan seorang ahli menentang keputusan itu dan menyokong kenaikan serta-merta, amaran jelas tentang risiko inflasi melebihi sasaran serta komitmen untuk bertindak balas secara proaktif, kenaikan kadar faedah selanjutnya masih menjadi pilihan yang jelas.