Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar faedah walaupun inflasi berterusan

• Rizab Persekutuan AS dijangka secara meluas mengekalkan kadar faedah selepas mesyuarat Oktober. 
• Pasaran melihat kebarangkalian tinggi bagi kenaikan kadar faedah pada Disember.
• Kenyataan Pengerusi Fed, Warsh, pada sidang media boleh meningkatkan turun naik Dolar AS.

Rizab Persekutuan (Fed) Amerika Syarikat (AS) akan mengumumkan keputusan kadar faedahnya pada Rabu, susulan satu lagi mesyuarat penting yang boleh memberikan petunjuk utama tentang prospek dasar monetari bank pusat itu menjelang penghujung tahun.

Pasaran menjangkakan secara meluas bahawa Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan mengekalkan kadar dasar dalam julat 3.75%-4% selepas kenaikan 25 mata asas (bps) yang diumumkan pada September.

Keputusan ini hampir sepenuhnya diambil kira dalam harga pasaran, dengan alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian hanya sekitar 9% bagi kenaikan kos pinjaman. Oleh itu, ulasan Pengerusi Fed, Kevin Warsh, pada sidang media selepas mesyuarat boleh memberikan petunjuk penting tentang prospek kadar faedah dan menggerakkan nilai Dolar AS (USD).

Ketika berucap pada acara Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) pada awal bulan ini, Warsh menegaskan semula bahawa pihaknya terus menumpukan usaha mencapai kestabilan harga, namun menambah bahawa beliau tidak bersetuju dengan tindakan “membuat penilaian awal terhadap keputusan mesyuarat.” Kenyataan khusus ini menyebabkan pelabur pada dasarnya menolak kemungkinan kenaikan kadar faedah pada Oktober walaupun Indeks Harga Pengguna (CPI) AS bagi September lebih tinggi daripada jangkaan, dengan kadar inflasi keseluruhan tahunan meningkat kepada 3.7% daripada 3.4%. 

Ahli ekonomi Deutsche Bank menyatakan bahawa memandangkan perubahan kadar faedah sebahagian besarnya tidak dijangka berlaku pada mesyuarat akan datang, perhatian pasaran akan beralih kepada nada komunikasi. Menurut mereka, “tumpuan oleh itu akan terarah kepada sidang media Pengerusi Warsh dan cara Fed mengimbangi inflasi yang masih tinggi serta pertumbuhan kukuh dengan keadaan kewangan yang semakin ketat baru-baru ini.” Mereka berpendapat bahawa mesej dasar akan dinilai berdasarkan sejauh mana Fed dapat mengakui dengan meyakinkan tekanan harga yang berterusan dan aktiviti ekonomi yang teguh, sambil turut menangani kesan keadaan pasaran yang lebih ketat terhadap prospek keseluruhan. 

Bilakah Fed akan mengumumkan keputusan kadar faedahnya dan bagaimanakah keputusan itu boleh mempengaruhi EUR/USD?

Fed dijadualkan mengumumkan keputusan kadar faedahnya dan menerbitkan Kenyataan Dasar Monetari pada Rabu pukul 18:00 GMT. Ini akan disusuli oleh sidang media Pengerusi Fed, Kevin Warsh, yang bermula pada 18:30 GMT.

Pada September, Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) yang disemak menunjukkan bahawa 12 daripada 18 pegawai mengunjurkan satu lagi kenaikan kadar faedah sebanyak 25 mata asas (bps) tahun ini, manakala empat ahli menjangkakan dua kenaikan dan dua lagi mengunjurkan tiada lagi kenaikan.

Pada Jun, plot titik, iaitu komponen SEP yang menunjukkan ramalan kadar faedah pembuat dasar, memperlihatkan bahawa unjuran mereka membayangkan kenaikan hanya 25 bps pada 2026, diikuti pemotongan kadar faedah sebanyak 25 bps pada 2027 dan satu lagi pemotongan 25 bps pada 2028.

Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian kadar dasar kekal tidak berubah pada penghujung tahun hanyalah sekitar 17%. Kedudukan pasaran ini menunjukkan adanya ruang untuk USD kembali mengukuh sekiranya Warsh mengambil pendirian yang bertentangan dengan kenyataan terdahulunya pada acara IMF dan memberikan isyarat kenaikan kadar faedah pada Disember, dengan merujuk kepada inflasi yang kekal tinggi. Dalam senario ini, EUR/USD boleh mengalami tekanan penurunan sebagai reaksi awal. Bagaimanapun, perlu diingat bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) juga akan mengumumkan keputusan dasarnya pada Khamis. Oleh itu, potensi penurunan pasangan mata wang ini akibat nada Fed yang cenderung kepada pengetatan dasar mungkin terhenti sementara menjelang pengumuman ECB.

Penganalisis MUFG/BTMU menekankan bahawa “mesyuarat FOMC terakhir tahun ini hanya akan berlangsung pada 9 Disember,” dan menyatakan bahawa “tanda-tanda keadaan kewangan yang semakin ketat terus bertambah,” sekali gus membuka “kemungkinan bahawa jangkaan kenaikan kadar faedah Fed pada Disember boleh mereda.” Pada pandangan mereka, “kesediaan Warsh untuk memberikan isyarat bahawa Fed kekal pada haluan yang ditunjukkan oleh plot titik akan menjadi penting.” MUFG/BTMU menambah bahawa “dalam keadaan kewangan yang semakin ketat dan turun naik pasaran bon di Eropah, kami menjangkakan Dolar akan terus mendapat sokongan, dan risiko masih lebih cenderung ke arah kenaikan.” 

Sebaliknya, Dolar AS boleh melemah berbanding mata wang utama lain jika Pengerusi Fed, Warsh, meremehkan perkembangan inflasi dan tidak memberikan isyarat kenaikan kadar faedah pada Disember. Sekiranya Warsh mengulangi bahawa beliau tidak akan membuat penilaian awal terhadap keputusan mesyuarat terakhir tahun ini, pelabur mungkin tidak mengambil kira sepenuhnya kenaikan kadar faedah dalam harga pasaran, sekali gus membantu EUR/USD meningkat sedikit. Namun begitu, peserta pasaran berkemungkinan tidak akan menolak kemungkinan ini melainkan mereka melihat penambahbaikan ketara dalam data inflasi atau laporan pekerjaan yang amat lemah. 

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank menyatakan bahawa daya tahan EUR/USD baru-baru ini menyembunyikan dinamika asas yang lebih membimbangkan bagi mata wang tunggal itu. Beliau menyatakan bahawa “jangkaan inflasi jangka pendek telah meningkat dengan lebih ketara di Kawasan Euro berbanding di AS,” namun “jangkaan inflasi yang lebih tinggi pada masa ini tidak diimbangi oleh perubahan yang sepadan dalam jangkaan kadar faedah relatif.” Menurut Commerzbank, ketidakselarasan ini “pada asasnya merupakan isyarat negatif bagi Euro,” kerana ia menunjukkan bahawa pasaran tidak mengambil kira pengetatan dasar yang mencukupi untuk membendung peningkatan jangkaan inflasi di Kawasan Euro, yang berpotensi menyebabkan mata wang itu terdedah kepada tekanan jika sentimen berubah. 

Eren Sengezer, Ketua Penganalisis Sesi Eropah FXStreet, memberikan tinjauan teknikal jangka pendek bagi EUR/USD:

“Tinjauan teknikal jangka terdekat bagi EUR/USD menunjukkan kecenderungan menurun kerana pasangan ini kekal dalam separuh bawah Jalur Bollinger pada carta harian dan Indeks Kekuatan Relatif kekal jauh di bawah 40. Pada arah penurunan, 1.1130-1.1100 (sempadan bawah Jalur Bollinger, paras statik) merupakan paras sokongan terdekat sebelum 1.1000 (paras psikologi, paras statik). Jika sokongan terakhir ini gagal bertahan, penurunan lebih mendalam ke arah 1.0750 (paras statik) mungkin berlaku. Jika RSI harian jatuh ke zon terlebih jual di bawah 30 dan EUR/USD kekal di bawah sempadan bawah Jalur Bollinger, pelabur mungkin menunggu pembetulan teknikal sebelum mengambil posisi untuk penurunan lanjutan.”

“Pada arah kenaikan, zon rintangan sementara dapat dikenal pasti pada 1.1260 - 1.1300 (paras statik, sempadan atas Jalur Bollinger). Sekiranya pasangan ini berjaya stabil di atas zon tersebut, Purata Bergerak Mudah 50 hari dan 100 hari dalam zon 1.1420-1.1440 boleh menjadi halangan sukar yang seterusnya untuk ditembusi.”