Kenaikan yen Jepun mengecil apabila hasil bon jatuh meskipun inflasi lebih tinggi

• USD/JPY pulih daripada paras terendah lima minggu apabila yen Jepun kembali kehilangan pengukuhan awalnya.
• Penurunan hasil bon Jepun menekan yen walaupun inflasi domestik meningkat.
• Fed dan BoJ dijangka mengekalkan kadar faedah minggu depan, dengan tumpuan pada isyarat kenaikan kadar pada Disember.

USD/JPY membalikkan kerugian awal pada Jumaat selepas merosot ke paras terendah lima minggu pada 156.08 semasa sesi dagangan Asia. Yen Jepun melemah apabila hasil bon kerajaan Jepun terus menurun, manakala hasil bon Perbendaharaan AS stabil selepas kejatuhan mendadak pada hari sebelumnya, sekali gus membantu dolar AS bertahan berhampiran paras terendah terkini.

Ketika artikel ini ditulis, pasangan itu didagangkan sekitar 15.77, hampir tidak berubah pada hari tersebut. Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang menjejaki nilai dolar AS berbanding sekumpulan enam mata wang utama, didagangkan sekitar 101.70 selepas mencecah paras terendah tiga minggu pada 101.45 pada Khamis.

Yen Jepun mengukuh secara menyeluruh pada Khamis apabila kebimbangan mengenai pelaburan berkaitan kecerdasan buatan (AI) mendorong pelabur mencari perlindungan dalam mata wang itu dan bon kerajaan. Hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun yang menjadi penanda aras turun 16.6 mata asas (bps) kepada 4.95% sebelum pulih menghampiri 4.99% pada Jumaat. Sementara itu, hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun turun lebih daripada 10 bps kepada sekitar 2.76%, paras terendahnya sejak awal Ogos.

Yen juga gagal memanfaatkan data inflasi domestik yang lebih kukuh. Indeks Harga Pengguna (CPI) Kebangsaan Jepun meningkat 2.1% tahun ke tahun pada September, berbanding 1.9% pada Ogos. Ukuran yang tidak termasuk makanan segar meningkat kepada 2.1% daripada 1.8%, sejajar dengan jangkaan dan melepasi sasaran 2% Bank of Japan (BoJ). Inflasi tidak termasuk makanan dan tenaga meningkat lebih pantas kepada 2.4% daripada 2.0%.

Pakar strategi di Brown Brothers Harriman mengingatkan bahawa BoJ "tidak mungkin mempercepat langkah pengetatan memandangkan inflasi CPI keseluruhan dan teras berada di bawah unjurannya sebanyak 2.5% bagi 2026." Mereka menyatakan bahawa keluk swap pada masa ini "mengambil kira kebarangkalian hanya 2% bagi kenaikan kadar BoJ sebanyak 25 bps kepada 1.50% pada 30 Oktober, dan kebarangkalian 80% bagi kenaikan pada 18 Disember," yang menekankan hala tuju dasar yang berhati-hati.

Dalam konteks ini, BBH menjangkakan "USD/JPY berkemungkinan didagangkan dalam julat 155.00-160.00 dalam jangka pendek," sambil memberi amaran bahawa "kejatuhan yang lebih teruk dalam dagangan berkaitan AI boleh meningkatkan lagi permintaan terhadap JPY sebagai aset selamat dan mendorong pasangan itu ke bawah 155.00."

Di AS, data yang dikeluarkan pada Jumaat menunjukkan bacaan awal PMI Komposit S&P Global menurun kepada 57.6 pada Oktober daripada 58.4 pada September. PMI Pembuatan meningkat kepada 56.0 daripada 55.9, mengatasi jangkaan 55.6, manakala PMI Perkhidmatan turun kepada 57.9 daripada 58.8, sejajar dengan ramalan.

Sementara itu, bacaan akhir Indeks Sentimen Pengguna Universiti Michigan disemak naik kepada 48.0 daripada 46.3, manakala jangkaan inflasi satu tahun dan lima tahun kekal masing-masing pada 4.7% dan 3.5%.

Fed juga dijangka mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat minggu depan selepas menaikkannya sebanyak 25 bps pada September. Pedagang akan meneliti petunjuk mengenai hala tuju kadar faedah memandangkan kenaikan harga tenaga yang dikaitkan dengan ketegangan di Timur Tengah terus menyebabkan risiko inflasi lebih cenderung meningkat. Pasaran pada masa ini mengambil kira kebarangkalian 80% bagi kenaikan kadar pada Disember.