Yen Jepun: Perdebatan mengenai status aset selamat dan latar belakang fiskal – Rabobank

Pakar Strategi Kanan Pertukaran Asing Rabobank, Jane Foley, membincangkan sama ada Yen Jepun (JPY) telah kembali memiliki ciri-ciri mata wang selamat selepas mencatat prestasi kukuh berbanding mata wang G10 yang lain. Foley mengaitkan sokongan terhadap JPY baru-baru ini dengan campur tangan dalam pasaran pertukaran asing, normalisasi dasar Bank Jepun (BoJ), metrik fiskal Jepun dan pemilikan bon kerajaan Jepun (JGB) oleh pelabur domestik. Rabobank menekankan potensi pengetatan dasar BoJ dan mengekalkan unjuran USD/JPY pada 155.00 bagi tempoh 3 bulan.

Prestasi Yen, dasar BoJ dan risiko fiskal

"JPY ialah mata wang G10 dengan prestasi kedua terbaik sepanjang separuh tahun ini setakat ini, selepas NOK. Mata wang ini mencatat prestasi keempat terbaik dalam kalangan mata wang G10 sejak awal tahun ini. Diakui, campur tangan dalam pasaran pertukaran asing pada skala yang besar untuk menyokong JPY telah menjadi faktor penting yang menyokongnya tahun ini."

"Selain tanda-tanda bahawa JPY mungkin mendapat sedikit sokongan daripada aliran dana ke aset selamat sejak beberapa hari kebelakangan ini, mata wang tersebut kelihatan telah kehilangan status ini sejak beberapa tahun lalu. Terdapat beberapa kemungkinan sebab di sebalik perkara ini, namun pada pandangan kami, ia berkait rapat dengan penamatan dasar pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) BoJ pada Mac 2024."

"Sejak BoJ menamatkan dasar QQE, kunci kira-kiranya telah menyusut hampir 18%. Pada hakikatnya, ini telah menyebabkan harga JGB tidak lagi terlindung daripada kuasa pasaran. Inflasi yang lebih tinggi di Jepun dan kebimbangan terhadap kecenderungan Perdana Menteri Takaichi untuk merangsang semula inflasi telah mendorong hasil JGB meningkat. Kebimbangan ini, untuk suatu tempoh, diburukkan lagi oleh keresahan pasaran bahawa BoJ akan tunduk kepada tekanan politik agar tidak mengetatkan dasar."

"Faktor-faktor ini, digabungkan dengan kemungkinan BoJ menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi pada mesyuarat dasar Disember, menunjukkan potensi besar bagi JPY untuk mengekalkan daya saingnya berbanding mata wang G10 yang lain pada 2027. Kami mengekalkan unjuran USD/JPY pada 155.00 bagi tempoh 3 bulan."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)