Rubel Rusia: Dasar dijangka tidak berubah ketika risiko inflasi berterusan – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank menjangkakan bank pusat Rusia akan mengekalkan kadar faedah utamanya pada 14.0%, sejajar dengan konsensus. Beliau berpendapat bahawa dinamik inflasi dan risiko fiskal mewajarkan langkah menangguhkan perubahan kadar, serta menyatakan bahawa unjuran kadar jangka sederhana CBR bagi 2027 mungkin disemak naik. Rubel mula mengukuh sedikit, namun hubungannya yang lemah dengan asas perdagangan mengaburkan prospeknya.

CBR dijangka mengekalkan kadar pada 14 peratus

"Bank pusat Rusia (CBR) akan mengumumkan keputusan kadar faedah utamanya lewat hari ini: konsensus pasaran hampir sebulat suara menjangkakan kadar dikekalkan pada 14.0%, dan kami bersetuju."

"Inflasi kekal sebagai alasan paling jelas untuk menangguhkan perubahan kadar. Inflasi bulan ke bulan menyederhana kepada 6.5% (diselaraskan mengikut musim dan ditahunkan) pada September daripada 7.5% pada Ogos, tetapi purata tiga bulan masih pada 8%. Kenaikan tarif utiliti pada Oktober yang berlaku lebih lewat daripada kebiasaan dan pada kadar yang lebih besar telah pun mendorong inflasi tahunan melebihi 7%."

"Aktiviti ekonomi yang lemah memberikan sedikit alasan untuk menurunkan kadar: pertumbuhan KDNK hanya mencapai 0.8% tahun ke tahun pada Ogos, pengeluaran perindustrian menguncup sebanyak 0.6% tahun ke tahun dan PMI pembuatan kekal dalam zon penguncupan. Namun, sektor yang disokong kerajaan dan pinjaman bersubsidi kurang sensitif terhadap kadar faedah, manakala pemberian pinjaman korporat kekal tinggi. Sementara itu, CBR sememangnya telah menurunkan kadar pada suku-suku lalu khusus untuk memberikan sedikit sokongan."

"Faktor asas inflasi tidak begitu menyokong pelonggaran semula dasar, manakala tumpuan utama akan terarah kepada unjuran jangka sederhana CBR yang disemak semula serta panduannya mengenai dasar akan datang. CBR kini mengunjurkan purata kadar faedah utama pada 10.5%-12.5% bagi 2027, tetapi julat ini boleh disemak naik, mungkin sebanyak 1 mata peratusan."

"Rubel akhirnya mengukuh sedikit, selepas kekal lemah selama beberapa bulan meskipun harga jualan sebenar minyak Urals tinggi dan lebihan perdagangan Rusia bertambah baik. Namun, memandangkan hubungan kadar pertukaran dengan asas perdagangan adalah lemah, trend ini belum tentu berterusan sepanjang bulan akan datang."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)