United Kingdom: Risiko belanjawan terhadap ruang fiskal dan kadar faedah - ING

Ahli ekonomi ING, James Smith menjangkakan Belanjawan Musim Luruh UK akan menunjukkan ruang fiskal yang semakin mengecil akibat tekanan kos faedah hutang yang lebih tinggi, dengan rangsangan terhad dan kenaikan cukai sederhana untuk membina semula ruang di bawah peraturan fiskal. Beliau menjangkakan kesannya terhadap Bank of England hanya kecil, tetapi menyatakan bahawa perkembangan di luar jangkaan dalam pertumbuhan upah, perbelanjaan dan dasar cukai boleh mengubah terbitan bon UK serta jangkaan kadar faedah.

Ruang fiskal, perbelanjaan dan terbitan bon

"Ringkasnya, kami tidak menjangkakan belanjawan ini akan memberikan rangsangan yang ketara (atau menambah secara ketara kepada pengukuhan fiskal yang sudah dirancang). Kesannya terhadap Bank of England, yang bersedia untuk menaikkan kadar faedah pada November, berkemungkinan sangat kecil."

"Kami berpendapat ruang fiskal itu akan menyusut kepada sekitar £10 bilion sebelum sebarang tindakan pembetulan diambil. Dan isyarat daripada Perbendaharaan menunjukkan bahawa Menteri Kewangan lebih suka ruang itu melebihi £15 bilion, bagi menyediakan lebih banyak ruang sekiranya ramalan disemak semula ke arah yang kurang menggalakkan pada masa hadapan. Ini membayangkan kenaikan cukai yang terhad."

"Namun, semakan menaik yang agak kecil sekalipun terhadap pertumbuhan upah boleh membawa perubahan besar kepada kedudukan kewangan kerajaan. Sejak 2010, OBR telah menyemak semula paras pendapatan dalam unjuran lima tahunnya sebanyak purata 1.3 mata peratusan secara mutlak. Jika OBR berbuat demikian sekarang, misalnya dengan menaikkan unjuran pertumbuhan upah sebanyak 0.6 mata peratusan bagi setiap tahun dalam tempoh dua tahun akan datang, ini akan menambah £10 bilion kepada ruang fiskal, hampir mengimbangi sepenuhnya kesan kos faedah yang lebih tinggi."

"Akhirnya, perkara utama yang perlu diperhatikan ialah penilaian OBR tentang bagaimana semua perubahan dasar ini mempengaruhi pertumbuhan KDNK dan pinjaman sepanjang tahun akan datang. Jika terdapat kesan rangsangan yang ketara, ini boleh mengukuhkan jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar faedah UK."

(Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)