Euro: riscos relacionados aos spreads franceses mantêm o EUR pouco atraente – ING

Francesco Pesole, do ING, observa que o aumento dos spreads franceses OAT-Bund e OAT-BTP ainda não pressionou significativamente o euro, mas alerta que a sensibilidade ao risco soberano francês pode voltar rapidamente se os spreads se aproximarem de 200 pontos-base. Ele mantém uma perspectiva amplamente baixista para o EUR, destacando o EUR/CHF como um importante indicador do risco soberano e a possibilidade de o EUR/USD voltar a testar 1,1120 caso persista a turbulência no mercado de títulos.

Spreads franceses ameaçam a estabilidade do euro

"O spread OAT-Bund de 10 anos fechou em 174 pontos-base, após atingir 178 pontos-base ontem. Esse não foi o único spread soberano da UE a se ampliar ontem; os Bunds tiveram desempenho superior (+9 pontos-base) em meio à procura por ativos de refúgio, e os preços da energia também contribuíram."

"Mas os OATs registraram a única alta dos rendimentos de 10 anos na Europa (+6 pontos-base), e o spread OAT-BTP atingiu a preocupante marca de 50 pontos-base. A situação orçamentária e política não apresenta uma deterioração visível, de modo que o movimento provavelmente reflete apenas a maior sensibilidade dos OATs a fatores globais e, talvez, alguma preocupação com mais um fim de semana de agitação social na França."

"A sensibilidade do euro à França diminuiu claramente, e a moeda comum não teve um desempenho significativamente inferior ao das demais moedas do G10 ontem. Essa relação pode, no entanto, se restabelecer muito rapidamente caso um novo limiar de tensão – talvez 200 pontos-base – seja ultrapassado. Por enquanto, não esperamos uma ampliação adicional tão expressiva, mas os riscos estão claramente presentes, e o euro continua pouco atraente de modo geral."

"O EUR/CHF continua sendo a forma mais direta de negociar o risco soberano europeu neste momento, enquanto o EUR/USD deve voltar rapidamente a testar a mínima de 14 de outubro, de 1,1120, caso persista a turbulência no mercado de títulos."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)