Euro aguarda primeiro os PMIs e, no fim de semana, a classificação de crédito da França

• EUR/USD fica estável abaixo de 1,1250 enquanto o rendimento dos títulos franceses de 10 anos supera 5%.
• Quatro movimentos de alta em outubro, todos com máximas inferiores às anteriores.
• Moody's revisa a classificação de crédito da França na sexta-feira.

O rendimento dos títulos públicos franceses de 10 anos superou 5% na quarta-feira pela primeira vez desde 2002, e o euro praticamente não reagiu. O EUR/USD é negociado pouco abaixo de 1,1250, e cada um dos quatro movimentos de alta desde 2 de outubro terminou em um nível inferior ao anterior. O diferencial de rendimento dos títulos franceses pesa sobre a moeda, e a diferença entre os juros da zona do euro e dos EUA não está mudando para compensar essa pressão: espera-se que tanto o Fed quanto o Banco Central Europeu (BCE) mantenham os juros em outubro e os elevem em dezembro.

França agora paga 1,6 ponto percentual a mais que a Alemanha para tomar empréstimos por uma década

O rendimento dos títulos franceses de 10 anos chegou a superar ligeiramente 5% antes de recuar para baixo desse patamar, e a diferença em relação aos títulos alemães de 10 anos, perto de 3,4%, aumentou para cerca de 1,6 ponto percentual, a maior desde 2012. O custo de proteção contra um calote da dívida francesa por cinco anos está no nível mais alto desde 2013. A dívida pública está próxima de 120% do PIB, e o debate parlamentar sobre o orçamento de 2027 será retomado em 27 de outubro, após ter sido atrasado por mais de 2 mil emendas.

O aumento do diferencial francês impõe um custo ao euro como um todo, pois eleva a possibilidade de o BCE ter de escolher entre sua meta de inflação e o mercado de títulos de um país-membro. O Instrumento de Proteção da Transmissão (TPI) do BCE, criado em 2022 para lidar com esse dilema, nunca foi utilizado, e a presidente do BCE, Lagarde, afirmou em 14 de outubro que a solução para a França está no próprio país, em sua política fiscal.

Parte desse diferencial se deve à política. Protestos estudantis levaram à imposição de toques de recolher parciais em Paris, Bordeaux e Nice, e está previsto o apoio de tropas à polícia nas manifestações programadas para sábado, um dia após a Moody's revisar a classificação de crédito da França.

Diferencial de juros que determina o EUR/USD deve permanecer inalterado até dezembro

A taxa de depósito do BCE está em 2,50% após as altas de junho e setembro, e os operadores precificam uma probabilidade de cerca de 95% de manutenção em 29 de outubro. A inflação da zona do euro foi de 3,8% em setembro, com os preços da energia subindo 18,9% em relação ao ano anterior, enquanto a inflação que exclui energia, alimentos, álcool e tabaco ficou em 2,5%. Uma alta dos juros pouco pode fazer para conter uma conta de energia determinada pela guerra entre EUA e Irã.

O economista-chefe do BCE, Lane, sinalizou cautela quanto a novas mudanças na quarta-feira, enquanto a inflação de energia permanece elevada, e o presidente do Bundesbank, Nagel, afirmou em 16 de outubro que não pode descartar outra alta. A faixa de juros do Fed está em 3,75%-4,00%, e os mercados de previsão apontam uma probabilidade próxima de 86% de manutenção em 28 de outubro. Com a expectativa de que ambos os bancos centrais mantenham os juros em outubro e ajam em dezembro, a diferença entre as taxas dos EUA e da zona do euro não deve mudar antes disso. O economista-chefe Lane também disse que um uso mais amplo do euro fora da Europa poderia ajudar o BCE a controlar os preços, em um dia em que o maior risco para a moeda vinha de dentro do próprio bloco.

Sexta-feira traz PMIs antes da Moody's, com o fim de semana na sequência

O presidente do Banco da Itália, Panetta, discursa às 12h15 GMT na quinta-feira, e a leitura preliminar da confiança do consumidor da zona do euro, às 14h00 GMT, tem previsão de -17, ante -16,5. Os índices de gerentes de compras (PMI) do Hamburg Commercial Bank (HCOB) serão divulgados às 08h00 GMT na sexta-feira, com previsão de 52,8 para a indústria, ante 52,9, e de 52,8 para os serviços, ante 53,0. Cipollone, membro da Comissão Executiva do BCE, discursa às 14h00 GMT.

Os PMIs dos EUA da S&P Global serão divulgados em seguida, às 13h45 GMT na sexta-feira, com previsão de 55,6 para a indústria e de 57,9 para os serviços, acima de qualquer leitura esperada para a zona do euro. O Índice do Dólar está pouco abaixo de 102,00, após recuar da máxima de 18 meses, perto de 103,00, atingida em outubro, e o EUR/USD mal se beneficiou do enfraquecimento do dólar. A Moody's revisa a classificação da França no mesmo dia dos PMIs, e as regras da UE determinam que as agências publiquem decisões sobre classificações soberanas após o fechamento dos mercados europeus. Assim, o EUR/USD reage aos PMIs sem conhecer a decisão sobre a classificação e abre na segunda-feira já com essa informação.

Níveis do euro em meio a uma sequência de máximas descendentes

Resistência: 1,1250 limitou a alta de quarta-feira, após a máxima de terça-feira ter superado esse nível por pouco, e as máximas de outubro vêm recuando desde o patamar pouco abaixo de 1,1300 registrado em 2 de outubro. O EUR/USD não é negociado acima de 1,1300 desde 1º de outubro.

Suporte: 1,1200 vem se sustentando desde o recuo de segunda-feira para pouco abaixo desse nível. O patamar de 1,1150 foi o piso em 12 e 15 de outubro, e a mínima de 14 de outubro, pouco acima de 1,1100, é o limite inferior da faixa de negociação.

Viés: preferência por posições vendidas enquanto o fechamento permanecer abaixo de 1,1250, com alvos em 1,1150 e, depois, 1,1100. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário subiu de perto de zero para cerca de 62 desde meados de outubro e continua avançando, o que pode romper a sequência de máximas descendentes. Um fechamento diário acima de 1,1300 encerra a posição vendida.

Gráfico diário do EUR/USD