IPO ของ SpaceX: ทุกสิ่งที่นักลงทุนควรรู้

คาดว่า IPO ของ SpaceX จะเริ่มซื้อขายในวันที่ 12 มิถุนายน 2026 บน Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ย่อ SPCX โดย SpaceX ตั้งเป้าเสนอขายหุ้นสามัญประเภท A จำนวน 555.56 ล้านหุ้น ที่ราคา IPO เป้าหมาย 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น การเสนอขายครั้งนี้ตั้งเป้าระดมทุนประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ และประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ SpaceX ไว้ที่ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจทำให้เป็น IPO ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาดหุ้น

นักลงทุนรายย่อยมี 3 ช่องทางหลักในการเปิดรับโอกาสจาก SpaceX ได้แก่ การยื่นคำขอจองซื้อหุ้น IPO ผ่านโบรกเกอร์พันธมิตรที่ได้รับคัดเลือก เช่น Robinhood, Fidelity และ Charles Schwab หากได้รับการจัดสรร การซื้อหุ้น SPCX ในตลาดเปิดหลังเริ่มซื้อขาย หรือการเทรด SpaceX CFDs กับ TMGM เมื่อผลิตภัณฑ์ดังกล่าวพร้อมให้บริการ เพื่อเปิดสถานะอ้างอิงกับการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องถือครองหุ้นอ้างอิงจริงหรือมีบัญชีโบรกเกอร์ในสหรัฐฯ

บทความนี้สรุปข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับ SpaceX ในฐานะบริษัท ข้อมูลทางการเงิน โครงสร้าง IPO ความเสี่ยงหลัก และช่องทางเข้าถึงหุ้น SpaceX สำหรับนักลงทุนรายย่อย

เจาะลึกรายละเอียด IPO ของ SpaceX และข้อมูลทางการเงินของบริษัท

รายละเอียด IPO ของ SpaceX โดยสรุป

ภาพรวมข้อมูลทางการเงินของ SpaceX

ไทม์ไลน์การยื่นเอกสาร IPO

ไทม์ไลน์ IPO ที่เร่งขึ้นของ SpaceX ได้รับแรงหนุนจากการตรวจสอบของ SEC ที่เร็วกว่าคาด กระบวนการยื่นเอกสารแบบลับช่วยให้ SEC ตรวจสอบแบบแสดงรายการจดทะเบียนก่อนที่หนังสือชี้ชวนจะเผยแพร่ต่อสาธารณะ ภายใต้กฎของ SEC บริษัทต้องยื่นเอกสารต่อสาธารณะอย่างน้อย 15 วันก่อนเริ่มโรดโชว์

ประเด็นสำคัญคือ SpaceX มีกำไรสุทธิ 791 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 ขณะที่ผลขาดทุนในปี 2025 และ 2026 มีสาเหตุหลักจากการควบรวมกับ xAI ซึ่งเป็นบริษัทที่ใช้เงินสดมากกว่า 6 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ก่อนดีล xAI แหล่งข่าวระบุว่าธุรกิจจรวดและดาวเทียมเดิมของ SpaceX สร้างกำไรราว 8 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

ช่องว่างระหว่าง EBITDA ที่ 6.6 พันล้านดอลลาร์ และ ผลขาดทุนตาม GAAP ที่ 4.94 พันล้านดอลลาร์ เกิดจากค่าตอบแทนในรูปหุ้น ค่าเสื่อมราคาของกลุ่มดาวเทียม Starlink และรายจ่ายฝ่ายทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้นทุนเหล่านี้เป็นภาระทางเศรษฐกิจจริง แต่บางส่วนถูกบันทึกเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดในงบกำไรขาดทุนระยะสั้น

จะเข้าร่วมลงทุนใน IPO ของ SpaceX ได้อย่างไร?

สำหรับนักลงทุนรายย่อย มีหลายช่องทางในการเข้าถึง IPO ของ SpaceX แต่แต่ละช่องทางมีเงื่อนไข เงินขั้นต่ำ และระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

หากนักลงทุนได้รับการจัดสรรหุ้นผ่านโบรกเกอร์ หุ้นควรปรากฏในบัญชีในวันที่ 12 มิถุนายน ก่อนหรือใกล้เวลาเปิดตลาด

ช่องทางมาตรฐาน: เข้าถึง IPO ผ่านโบรกเกอร์

SpaceX ได้จัดสรรหุ้น IPO ให้แก่นักลงทุนรายย่อยในสัดส่วนที่สูงกว่าปกติ โดยอยู่ที่ประมาณ 30% เมื่อเทียบกับสัดส่วนทั่วไปที่มักอยู่ราว 5% ถึง 10% หุ้นถูกเสนอขายเฉพาะผ่านโบรกเกอร์ที่ได้รับคัดเลือก เช่น Charles Schwab, E*TRADE ของ Morgan Stanley, Robinhood, Fidelity และ SoFi โดยข้อกำหนดจะแตกต่างกันไปตามแพลตฟอร์ม

นักลงทุนที่ต้องการอ่านรายละเอียดเชิงลึกเกี่ยวกับขั้นตอนการจองซื้อ สามารถใช้บทความ How to Participate in the SpaceX IPO เป็นแหล่งข้อมูลประกอบการตัดสินใจก่อนเข้าร่วม

อีกทางเลือกหนึ่ง: ซื้อในวันแรกที่เริ่มซื้อขาย

วันแรกที่ SpaceX เปิดซื้อขายต่อสาธารณะคือวันที่ 12 มิถุนายน ซึ่งเป็นเช้าวันถัดจากการยืนยันราคาสุดท้ายในคืนวันที่ 11 มิถุนายน หุ้น SPCX จะซื้อขายได้อย่างเสรีบน Nasdaq นักลงทุนที่มีบัญชีโบรกเกอร์มาตรฐานสามารถซื้อหุ้น SpaceX ได้เช่นเดียวกับหุ้นทั่วไป โดยไม่จำเป็นต้องมีสิทธิ์เข้าถึงก่อน IPO

อีกทางเลือกหนึ่ง: เทรด CFD กับ TMGM นักลงทุนที่ไม่สามารถเข้าถึงการจองซื้อ IPO ได้โดยตรง หรือผู้ที่ต้องการเปิดสถานะอ้างอิงกับราคาแบบใช้เลเวอเรจโดยไม่ต้องซื้อหุ้นอ้างอิงจริง สามารถเปิดบัญชีเทรดกับ TMGM และเทรด SpaceX CFDs ได้เมื่อผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเปิดให้บริการ

CFD ช่วยให้เทรดเดอร์เก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคา SPCX ได้ทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขาย โดยใช้เลเวอเรจ อย่างไรก็ตาม เลเวอเรจสามารถเพิ่มทั้งโอกาสและความเสี่ยง จึงควรใช้การจัดการความเสี่ยงทุกครั้งเมื่อเปิดสถานะ

หมายเหตุสำหรับผู้อ่านในฮ่องกงและจีน: เว็บไซต์ทางการของ SpaceX (spacex.com) ไม่สามารถเข้าถึงได้ในขณะนี้จาก IP address ในฮ่องกงและจีนแผ่นดินใหญ่ เนื่องจากข้อจำกัดการเข้าถึงตามภูมิศาสตร์ที่ SpaceX กำหนด ข้อจำกัดนี้ไม่ส่งผลต่อความสามารถในการเทรด SpaceX CFDs หรือการเข้าถึงข้อมูล IPO ผ่านแพลตฟอร์มบุคคลที่สาม เช่น TMGM

SpaceX IPO: คุณสมบัติผู้มีสิทธิ์ ซื้อได้กี่หุ้น ต้นทุนการซื้อ และขายได้เมื่อไร?

นักลงทุนสามารถลงทุนในหุ้น SpaceX ได้หรือไม่?

หากนักลงทุนต้องการซื้อหุ้น SpaceX ก่อนเปิดให้ซื้อขายต่อสาธารณะผ่านสิทธิ์เข้าถึง IPO นักลงทุนต้องมีบัญชีเทรดกับโบรกเกอร์พันธมิตร เช่น Charles Schwab และ E*TRADE ของ Morgan Stanley บางโบรกเกอร์อาจกำหนดมูลค่าสินทรัพย์ขั้นต่ำในบัญชี เช่น Charles Schwab ที่ระบุเงื่อนไขมูลค่าสินทรัพย์สุทธิประมาณ 100,000 ดอลลาร์เพื่อเข้าร่วม

SpaceX จะเข้าตลาดเมื่อไร?

นักลงทุนรายย่อยทุกคนสามารถซื้อหุ้น SpaceX ได้ตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน ผ่านโบรกเกอร์หุ้นทั่วไปในลักษณะเดียวกับการซื้อหุ้นจดทะเบียนอื่นในตลาด

นักลงทุนสามารถซื้อหุ้น SpaceX ได้กี่หุ้น?

จำนวนหุ้นที่สามารถซื้อได้จะแตกต่างกันไปตามโบรกเกอร์ แพลตฟอร์มส่วนใหญ่อนุญาตให้นักลงทุนระบุจำนวนหุ้นที่ต้องการซื้อได้ตามเงื่อนไขที่กำหนด แต่การจัดสรรหุ้นสุดท้ายยังขึ้นอยู่กับจำนวนหุ้นที่มีอยู่

ไม่มีโบรกเกอร์รายใดรับประกันการจัดสรรได้ ความต้องการสำหรับ IPO นี้คาดว่าจะสูงกว่าอุปทานอย่างมาก ดังนั้นโบรกเกอร์บางราย เช่น Fidelity ได้ระบุว่าจะใช้ระบบจับสลากในการจัดสรรหุ้นเพื่อความเป็นธรรม

ราคาหุ้น SpaceX (SPCX) ระหว่าง IPO และหลัง IPO อยู่ที่เท่าไร?

สำหรับนักลงทุนในสหรัฐฯ SpaceX ตั้งราคา IPO เป้าหมายไว้ที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม หลังหุ้นเริ่มซื้อขายในตลาดเปิด ราคาหุ้น SPCX อาจผันผวนและคาดการณ์ได้ยาก แม้กระแสตอบรับจากนักลงทุนรายย่อยในขณะนี้จะค่อนข้างเป็นบวก

นักลงทุนต่างประเทศควรพิจารณามูลค่าเทียบเท่าในสกุลเงินท้องถิ่นของตน ตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน ราคา 135 ดอลลาร์ต่อหุ้นคิดเป็นประมาณ 100.84 ปอนด์ต่อหุ้นสำหรับนักลงทุนในสหราชอาณาจักร ราคาสุดท้ายจะได้รับการยืนยันในคืนวันที่ 11 มิถุนายน ดังนั้นตัวเลขจริงอาจเปลี่ยนแปลงได้เล็กน้อย

หากซื้อหุ้น SpaceX (SPCX) แล้ว จะขายได้เมื่อไร?

คำว่า lock up period หมายถึงช่วงเวลาห้ามขายหุ้นหลัง IPO ซึ่งมักใช้กับผู้ถือหุ้นวงในของบริษัทและนักลงทุนระยะแรก เพื่อป้องกันไม่ให้มีการขายหุ้นจำนวนมากทันทีหลังเข้าจดทะเบียน สำหรับ IPO ส่วนใหญ่ ระยะเวลามาตรฐานมักอยู่ที่ 180 วัน

อย่างไรก็ตาม ในกรณีนี้ โบรกเกอร์อย่าง Fidelity ไม่ได้กำหนดกฎ lock up ที่เข้มงวดสำหรับนักลงทุนรายย่อย แต่หากนักลงทุนขายภายใน 15 วันหลังซื้อหุ้น นักลงทุนอาจถูกจำกัดสิทธิ์ในการเข้าร่วม IPO อื่นในอนาคต จึงควรตรวจสอบนโยบายเฉพาะของโบรกเกอร์ก่อนเข้าร่วมจองซื้อหุ้น IPO

SpaceX: IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

IPO ของ SpaceX อาจทำลายสถิติการเข้าตลาดทั้งหมดที่ผ่านมา:

• Saudi Aramco (2019): ระดมทุนได้ประมาณ 29 พันล้านดอลลาร์

• Alibaba (2014): ระดมทุนได้ประมาณ 22 พันล้านดอลลาร์

• SpaceX (เป้าหมายปี 2026): ระดมทุนได้ประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าประเมิน 1.75 ล้านล้านดอลลาร์

หาก SpaceX มีมูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทจะติดอันดับหนึ่งในห้าบริษัทที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลกทันที มูลค่าที่นักลงทุนเดิมสามารถรับรู้ได้จากการเข้าตลาดครั้งนี้มีรายงานว่าสูงกว่ามูลค่า IPO ของบริษัทที่ได้รับเงินทุนจาก VC ทั้งหมดในช่วง 10 ปีที่ผ่านมารวมกัน

SpaceX ยังมีความพิเศษตรงที่ไม่ได้ถูกประเมินมูลค่าในฐานะบริษัทอากาศยานแบบดั้งเดิม แต่ถูกมองเป็นกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีเติบโตสูงที่มีธุรกิจครอบคลุมอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink โครงสร้างพื้นฐาน AI ผ่าน xAI และ Grok การปล่อยจรวด ธุรกิจด้านกลาโหม และโอกาสในอนาคตอย่างการท่องเที่ยวอวกาศและการทำเหมืองดาวเคราะห์น้อย บริษัทประเมินว่าตลาดรวมที่เข้าถึงได้ทั้งหมด หรือ TAM อยู่ที่ 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยอ้างอิงจากหลายแหล่งรวมถึง Wall Street Journal และ Reuters ซึ่งบริษัทเรียกว่า TAM ที่ดำเนินการได้ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษยชาติ

เหตุใด SpaceX จึงเข้าตลาดในตอนนี้?

SpaceX เป็นบริษัทเอกชนมาอย่างยาวนานถึง 24 ปี โดย Elon Musk ต่อต้านการทำ IPO มาโดยตลอด เนื่องจากกังวลว่าแรงกดดันจากผลประกอบการรายไตรมาสอาจขัดกับภารกิจระยะยาวของบริษัท

ปัจจัยหลายด้านในช่วงปี 2025 ถึง 2026 ทำให้จังหวะเวลานี้เหมาะสมมากขึ้น:

• Starship มีความพร้อมเชิงพาณิชย์มากขึ้น: หลังจากการทดสอบมาหลายปี ยานลำนี้สามารถทำภารกิจบินสู่วงโคจรได้อย่างน่าเชื่อถือในปี 2025 SpaceX ถือสัญญา Human Landing System หรือ HLS ของ NASA สำหรับภารกิจลงจอดบนดวงจันทร์ Artemis III ซึ่งตั้งเป้าช่วงกลางปี 2027

• Starlink ทำกำไรได้แล้ว: Starlink มีผู้ใช้งาน 10.3 ล้านราย ณ ไตรมาส 1 ปี 2026 และกำลังสร้างรายได้กับ EBITDA ระดับหลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี

• การควบรวมกับ xAI: SpaceX ได้รับโอนกิจการ xAI ซึ่งเป็นบริษัท AI ของ Elon Musk ผ่านดีลแลกหุ้นทั้งหมดในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ทำให้บริษัทมีเรื่องราวการเติบโตด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มเข้ามา

แหล่งข้อมูล: เอกสารยื่นของบริษัท SpaceX และ CNBC

SpaceX คืออะไร?

Space Exploration Technologies Corp. หรือ SpaceX เป็นบริษัทเอกชนสัญชาติอเมริกันด้านการบินอวกาศ โทรคมนาคม อินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม และปัญญาประดิษฐ์ โดยมีสำนักงานใหญ่ตั้งอยู่ที่ศูนย์พัฒนา Starbase ในเมือง Starbase รัฐเท็กซัส

พันธกิจของบริษัทคือการลดต้นทุนการสำรวจอวกาศและทำให้มนุษยชาติสามารถดำรงอยู่ได้บนหลายดาวเคราะห์ ตลอด 24 ปีในฐานะบริษัทเอกชน SpaceX ได้สร้างความก้าวหน้าหลายด้าน:

• กลายเป็นบริษัทเอกชนรายแรกที่ส่งยานอวกาศไปยังสถานีอวกาศนานาชาติ

• พัฒนาเทคโนโลยีจรวดที่นำกลับมาใช้ใหม่ได้ เช่น Falcon 9 และ Falcon Heavy

• สร้างและปล่อย Starlink ซึ่งเป็นเครือข่ายอินเทอร์เน็ตบรอดแบนด์ผ่านดาวเทียมระดับโลก

• เข้าซื้อ xAI ซึ่งเป็นบริษัท AI ของ Elon Musk ที่รวมถึง Grok และเชื่อมโยงกับ X หรือ Twitter เดิม ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

CEO: Gwynne E. Shotwell

ภาคธุรกิจ: โทรคมนาคมเฉพาะทาง อากาศยานและอวกาศ และ AI

ก่อตั้ง: 2002

3 กลุ่มธุรกิจของ SpaceX

1. อวกาศและการปล่อยจรวด

ธุรกิจการปล่อยจรวดของ SpaceX ครอบคลุม Falcon 9, Falcon Heavy, ยาน Dragon และโครงการพัฒนา Starship

• รายได้ปี 2025: 4.09 พันล้านดอลลาร์

• ผลขาดทุนจากการดำเนินงานปี 2025: 657 ล้านดอลลาร์

• Falcon 9 ทำกำไรได้ ขณะที่การพัฒนา Starship ใช้เงินทุนจำนวนมาก โดยมีค่าใช้จ่าย R&D 3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพียงปีเดียว

• SpaceX เป็นพันธมิตรหลักด้านการปล่อยจรวดของ NASA และยังให้บริการลูกค้าเชิงพาณิชย์กับลูกค้าด้านความมั่นคงแห่งชาติ

• รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026: 619 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 662 ล้านดอลลาร์

กลุ่มธุรกิจอวกาศเป็นธุรกิจดั้งเดิมของ SpaceX แต่ในปัจจุบันยังเป็นธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูงในเชิงปฏิบัติ และได้รับการสนับสนุนจากกำไรของ Starlink เดิมพันสำคัญคือ Starship จะสามารถลดต้นทุนการปล่อยสู่วงโคจรให้ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อกิโลกรัมได้ในที่สุด ซึ่งจะเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนของเศรษฐกิจอวกาศทั้งหมด

แหล่งข้อมูล: เอกสาร S-1 ด้านกฎระเบียบของ SpaceX และเอกสารนำเสนอ IPO

2. การเชื่อมต่อผ่าน Starlink

Starlink เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของ SpaceX และเป็นหนึ่งในตัวเลขสำคัญที่สุดที่นักลงทุนควรติดตาม

• รายได้ปี 2025: 11.4 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 61% ของรายได้รวมทั้งบริษัท

• รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026: 3.26 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรจากการดำเนินงาน 1.19 พันล้านดอลลาร์

• จำนวนผู้ใช้งาน: 10.3 ล้านราย ณ มีนาคม 2026 เพิ่มขึ้นจาก 5.0 ล้านรายในไตรมาส 1 ปี 2025

• รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ หรือ ARPU: 66 ดอลลาร์ต่อเดือน ลดลงจาก 99 ดอลลาร์ในปี 2023 ตามการขยายสู่ตลาดต่างประเทศและตลาดผู้บริโภคที่มีราคาต่ำกว่า

• EBITDA โดยประมาณจากการดำเนินงานหลักในปี 2025: ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์

Starlink ให้บริการการเชื่อมต่อสำหรับผู้บริโภค องค์กร การบิน การเดินเรือ และภาครัฐ ฐานผู้ใช้งานที่เติบโตขึ้นในระดับราคาที่ต่ำลงหมายความว่าปริมาณผู้ใช้งานเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก และช่วยรองรับการใช้จ่ายด้าน AI ของกลุ่มบริษัท

แหล่งข้อมูล: Yahoo Finance

3. AI ผ่าน SpaceXAI และ xAI

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 SpaceX ได้รับโอนกิจการ AI ของ Elon Musk คือ xAI ซึ่งเป็นบริษัทผู้อยู่เบื้องหลัง Grok และเชื่อมโยงกับแพลตฟอร์ม X หรือ Twitter เดิม ผ่านดีลแลกหุ้นทั้งหมด ในเวลานั้น SpaceX มีมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และ xAI มีมูลค่า 250 พันล้านดอลลาร์

• รายได้ปี 2025 ของกลุ่มธุรกิจ AI: 3.2 พันล้านดอลลาร์

• ผลขาดทุนจากการดำเนินงานปี 2025 ของกลุ่มธุรกิจ AI: 6.36 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อฐานะการเงินของบริษัทมากที่สุด

• รายได้ไตรมาส 1 ปี 2026: 818 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ 2.47 พันล้านดอลลาร์

สินทรัพย์สำคัญที่สุดของกลุ่มธุรกิจ AI คือ Colossus 1 ซึ่งเป็นศูนย์ข้อมูลที่ติดตั้ง Nvidia GPU จำนวน 220,000 ตัว บนกำลังไฟ 300MW และสร้างเสร็จภายในเวลาเพียง 120 วัน ในเดือนมีนาคม 2026 บริษัทได้ทำข้อตกลงกับ Anthropic มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 หรือประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ตลอดอายุสัญญา อย่างไรก็ตาม คู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถยกเลิกได้โดยแจ้งล่วงหน้า 90 วัน

แหล่งข้อมูล: TechCrunch และ Anthropic

ความเสี่ยงสำคัญที่นักลงทุนควรเข้าใจ

1. xAI และผลขาดทุนจาก AI

ก่อนรับโอน xAI ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ธุรกิจจรวดและดาวเทียมหลักของ SpaceX สร้างกำไรประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ต่อปี การควบรวมเปลี่ยนภาพนี้ไปอย่างมาก กลุ่มธุรกิจ AI มีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 6.36 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และอีก 2.47 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026 เพียงไตรมาสเดียว ขณะที่การใช้จ่ายยังคงเร่งตัว ไม่ได้ชะลอลง นักลงทุนจึงกำลังเข้าซื้อที่มูลค่า 1.75 ล้านล้านดอลลาร์ ในช่วงเวลาที่บริษัทเองระบุว่ายังไม่คาดว่าจะกลับมาทำกำไรได้ในเร็ว ๆ นี้

2. ราคานี้สะท้อนสมมติฐานเชิงบวกไว้เกือบทั้งหมดแล้ว

ที่ระดับประมาณ 90 เท่าของรายได้ย้อนหลัง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากข่าวเชิงบวกเกี่ยวกับ SpaceX ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์แทบไม่เหลือพื้นที่สำหรับความผิดหวัง ตัวคูณระดับนี้จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อ Starlink ยังคงเติบโต Starship ขยายสู่ระดับเชิงพาณิชย์ได้ตามกำหนด และกลุ่มธุรกิจ AI พลิกฟื้นผลขาดทุนได้พร้อมกันทั้งหมด นักวิเคราะห์รวมถึง Morningstar ประเมินมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ราว 780 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งยังไม่ถึงครึ่งของมูลค่าที่ใช้ในการเสนอขาย IPO ช่องว่างระหว่างตัวเลขทั้งสองนี้ไม่ใช่เพียงความคลาดเคลื่อนเล็กน้อย แต่สะท้อนถึงการดำเนินงานอีกหลายปีที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

3. การลดลงของ ARPU ของ Starlink

รายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ของ Starlink ลดลง 33% นับตั้งแต่ปี 2023 เนื่องจาก SpaceX ขยายเข้าสู่ตลาดต่างประเทศและตลาดผู้บริโภคที่มีราคาต่ำกว่า หากแนวโน้มนี้ยังดำเนินต่อไป การเติบโตของปริมาณผู้ใช้งานเพียงอย่างเดียวจะต้องเป็นตัวพยุงรายได้ ทำให้เรื่องราวการเติบโตต้องพึ่งพาจำนวนผู้ใช้งานมากกว่าพลังในการกำหนดราคา